公司前三季度实现归属净利润同比增长33%，业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断未电子废弃物补贴范围和力度加大是大趋势，在行业景气度提升的背景下，公司电子废弃物拆解也有望加速放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预测公司2014-2016  年每股收益分别为0.25、0.46、0.66  元，维持“强烈推荐-A”评级。
        
  2014  年前三季度公司实现归属净利润同比增长33%，每股收益0.19  元，略低于预期。2014  年前三季度，格林美实现营业收入28.9  亿元，同比增长34.5%营业成本23.7  亿元，同比增长37.3%实现归属净利润1.56  亿元，同比增长33%，实现每股收益0.19  元，业绩略低于预期。
        
  盈利能力基本稳定，收入大幅增长背景下费用率降低。2014  年前三季度，格林美综合毛利率为18%，与前两季度相比稳中有降，较去年同期略有降低，第三季度的单季毛利率为16%，较上年同期亦有2  个百分点的下降2014  年前三季度净利率为6.38%，较前两季度和去年同期相比基本持平，在收入大幅增长的背景下，公司费用率尤其是管理费用率得以下降。
        公司未拟重点打造三大业务板块。公司各项业务发展迅速，未拟打造“四稀金属”回收、电池材料以及家电汽车拆解三大业务板块。此外，通过收购扬州宁达等具有危险废弃物处理资质的企业，公司未也将试图打通整个固废处置的产业链。
        
  三大业务板块将给公司的增长带持续的动力。家电汽车拆解业务的放量将成为公司短期内业绩增长的动力，而“四稀金属”回收、电池材料业务的快速增长将成为支撑公司长期发展的引擎。
        
  维持“强烈推荐-A”投资评级。我们判断未
        电子废弃物补贴范围和力度加大是大趋势，在行业景气度提升的背景下，公司电子废弃物拆解也有望加速放量。我们预计公司2014-2016  年每股收益为  0.25、0.46、0.66  元，维持  “强烈推荐-A”评级，目标价17.5  元。
        
  风险提示
        汽车拆解及稀贵金属产能建设投放低于预期电子废弃物补贴策力度低于预期。