业绩基本符合我们预期，基本面企稳
        14  年前三季度，公司收入和净利润分别同比下滑5.7%和11.5%，现金回款同比增长0.1%，EPS  为3.7  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，单季度收入和现金回款分别同比增长0.3%和17.7%，净利润同比下降7%，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从目前情况来看，我们认为公司基本面基本已经企稳，继续下行的风险不大。
        公司三季度收入主要增长应仍然来自于蓝色经典
        我们预计，三季度蓝色经典收入增长5-10%，其中，海之蓝同比增长10-15%，天之蓝同比持平或略有增长，梦之蓝仍然在消费降级但销量同比持平。
        目前，海之蓝已经成为全国销量最大的单品。
        15  年蓝色经典有望保持稳定增长，创新类产品或将成为新的增量我们预计，明年蓝色经典依然保持10%左右的收入增长。针对年轻消费者，公司在品类创新和酒体创新上已经走在整个白酒行业前沿。洋河“微分子”分为33.8  度和43.8  度两种规格，目前虽然定价还略高（分别为478  元和598元），但主要定位在“更加绵柔”的口感，进一步减轻喝酒的压力。“微分子”目前已经完成20  个左右试点区域的导入，我们预计在15  年可能会在江苏及周边区域全面铺开。此外，洋河对于预调酒已经研发了近两年，我们预计在明年上半年可能会推出相关产品。
        估值：维持“买入”评级，目标价86  元
        我们基于瑞银VCAM  现金流贴现模型（WACC  假设为9.3%）得出目标价86元，对应14/15/16  年PE  为20/18/17  倍，维持“买入”评级。