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研究报告:申银万国-债市日评:为何周三国债期货一枝独秀?-141106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-06 11:49:45
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈康,韩思怡,罗云峰
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 434 KB 分享者: ben****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场策略:
        周三国债期货一枝独秀,较周二上涨0.3%左右,带动5  年期、7  年期现券收益率继续下行4-5bp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除5-7  年国债之外,其余利率债收益率下行幅度均有所放缓,市场已经进入一种获利了结、静观其变的状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在昨天的日报中,我们建议继续以配置的思路看待当前市场,坚定持仓,未到减仓时;但我们也并不排除短期内市场出现一定调整的可能。一方面,细看国债期货的逆势上涨,一定程度上与换季迁仓行为不无联系:临近换季时点,在浓重的牛市氛围下,当季合约空头换方面,周三收益率下行幅度最大的五年期国债,是周二收益率下行幅度较小的品种。即使在利率下行趋势不明显之时,只要牛市氛围仍在,仍有可能出现补跌。
        因此,当前收益率水平下,未来收益率继续下行的空间一定程度上受到透支,在牛市趋势未变的情况下,持仓静候可能是最好选择。
        市场动态:
        资金及公开市场:周三银行间隔夜回购加权2.57%(+0.7bp),7  天3.17  %(-5.7bp),交易所隔夜回购3.178%(+2.3bp),7  天3.349%  (+7.7bp)。周四公开市场将有200  亿资金到期。周三周四利率债一级市场无动态,周四将有6  家金融机构发行同业存单81  亿,AAA评级76  亿,AA-和A-评级分别为3  亿和1  亿。
        利率:现券方面,获利了解者增加,市场收益率窄幅调整震荡,长端方面,10年国债和金融债窄幅波动,略有回调1-2bp,短端短端收益率经历前期大幅下行后亦开始时走稳。但随期货市场上涨势头依然较强,对应的主要7  年国债品种收益率仍强势下行4-5bp;中期品种,周二下行幅度较小的5  年期140026  收益率也大幅下行5-6bp。
        信用:今日中短期票据收益率继续整体下行,下行幅度为  5-10BP  ,且曲线短端下行幅度大于中长端。铁道债交投活跃,曲线收益率整体大幅下行。  14  铁道01  、  13  铁道  01  、  14  铁道  06  、  14  铁道  10  等券丰富的报价和成交带动铁道债收益率曲线(减税)  9  、  10  年期收益率下行  10BP  至  4.47%  和  4.48%的水平
        高收益债:昨日利率债大幅下行、而高收益债表现则相对温和,今日,高收益债出现了补涨行情。申万高收益债净价指数上涨0.34%,对应收益率指数下行9bps。
        交投活跃度一般,成交量与昨日基本持平。今日,债池36  只个券中仅12  中孚债余涨幅较高的还有11  中孚债和11  万基债,分别上涨0.7%与0.69%。
        

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