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研究报告:海通证券-一个因“美元走强”而引发的故事:未来外汇储备或迎来“新常态”-141106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-06 15:31:56
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜超
研报出处: 海通证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 880 KB 分享者: 007****ce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        14  年3  季度发生了什么?一直以来“财大气粗”的我国外汇储备竟然减少了1055亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上一次如此大规模的外储减少还要追溯到2012  年2  季度,当时也只不过少了650  亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)外汇储备到底怎么了?实体经济、居民企业、金融机构、央行,究竟哪一个造成了外汇储备的减少?
        这些因素可能导致外储减少
        贸易差额、外商直接净投资、居民企业持汇意愿、银行持汇意愿、央行外汇市场操作,以及外汇储备本身的价值计量,这些因素的变动都会引起我国外汇储备的变化。
        我们举一个小明的例子,小明因销售产品和外商对其直接投资共获得200  美元外汇,最终到央行账户里,外汇储备只增加了80  美元,120  美元因为小明的持汇、美股投资以及银行的留存而“不翼而飞”。这个例子就是我国的现状。
        热钱与持汇意愿对本次外储减少的影响最大
        量化数据表明,2014  年3  季度,外汇储备减少1055  亿美元,按照汇率,对应减少约6607  亿元人民币。其中,贸易差额新增7888  亿元人民币,外商直接投资净流出468  亿元人民币,居民企业持汇和热钱流出约7342  亿元人民币,央行与金融机构外汇占款差额为-191  亿元人民币,美元汇率和外汇储备价值变动造成的减少量为6494  亿元。从绝对数量规模看,14  年3  季度,居民企业持汇意愿的提升和热钱流出是造成外汇储备减少的首要因素;其次,才是美元汇率上升、非美元外汇资产价值缩水而导致。
        

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