東風集團2014  年上半年的營業額為309.5  億人民幣，較往年同期增長了217%股東應占溢利達到85.06  億，同比增幅為53.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股盈利0.9872  元，去年同期為0.6428  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年公司綜合毛利率較同期提升2.1  個百分點至21.3%。
        三家主要的合資公司九月的總銷量同比下滑8.17%，至15.29  萬輛。八月銷量為14.4  萬輛，同比增長12.6%，七月銷量為12.5  萬輛，同比降低1%。
        神龍公司首九月實現整車銷售同比增加近30%，東風日產，東風本田首九月銷量分別同比增長8%，6%。
        我們的看法
        業績高於預期主要由於：1）去年二季度的業務重組導致去年同比基數低，2）今年上半年完成的對PSA  的股權投資帶來一次性重估收益21  億元，扣除所得稅後貢獻15  億淨利。同時，上半年公司產品結構進一步提升，和零部件成本下降是造成總體毛利率提升的主要因素。
        自第三季度起，主要合資公司的銷量增速呈現明顯的回落走勢，不同於高歌猛進、增幅達雙位數的法系車，日系車的整體銷量增速出現沖高回落。
        投資建議
        基於以上的分析及最新的財務數據，我們調整公司2014/2015/2016  年的EPS預測人民幣1.71/1.67/1.96  元，同比增長40%,  －2%和17%。
        同時我們調整公司12  個月目標價至14.4  港元，分別對應2014/2015/2016  年9.5/6.8/7.2  倍市盈率，及1.4/1.3/1.1  倍市淨率，上調評級至買入。