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欣興研究报告:日盛证券-欣興-3037.TT-營運逐步進入淡季,且透過3Q14毛利率觀察-141103

股票名称: 欣興 股票代码: 3037.TT分享时间:2014-11-06 15:19:46
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡志昇
研报出处: 日盛证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 持有
研报大小: 306 KB 分享者: xiy****983 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        3Q14欣興主力產品線HDI步入旺季,營收季增21%,其餘約季增2%~6%,整體營收164.8億元,QoQ+9.2%,毛利率部分,在產品組合改善、存貨呆滯與跌價損失金額回沖與FC  BGA新廠虧損金額較2Q14下滑,整體毛利率11.2%,優於日盛預估的10.8%,費用13.2億元亦較日盛預估的12.7億元高,業外部分以處匯兌利益0.85億元與減損損失0.39億元為主,稅後獲利4.2億元,稅後EPS0.28元,不如日盛預估的稅後獲利4.9億元,稅後EPS  0.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        4Q14各產品線稼動率皆較3Q14下滑約5%,HDI達90%較佳(然中低階產品線已趨緩),IC載板(不含新FC  BGA產能)75-80%次之,而傳統PCB與軟板稼動率分別為80%與低於70%,預估整體營收155.5億元,QoQ-5.7%,因稼動率下滑,預估毛利率10.5%,稅後獲利2.9億元,稅後EPS  0.19元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2014年,因欣興HDI重回美系手機客戶供應鏈,且FC  CSP亦順勢進入該客戶產品,惟日盛推估比重僅約10%,以及成功開拓中系手機客戶與調整傳統PCB接單情形,欣興營運已明顯較2013年回溫,然仍不如過往營運表現,展望2015年,欣興除持續深耕既有HDI與IC載板產品外,FC  BGA新廠因歷經2H14產品調整下,產線將逐步擴增至6KK甚至9KK的滿載水準,惟需視產品良率、客戶需求與產品結構而定,但相較2014年,FC  BGA新廠貢獻將明顯提升。
        日盛預估欣興2014年營收606.7億元,YoY+1.2%,稅後獲利10.6億元,稅後EPS0.69元(原估0.78元),2015年營收649億元,YoY+7%,稅後獲利14.7億元,稅後EPS  0.96元(原估1.03元)。
        

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