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建材行业研究报告:海通证券-建材行业2014年三季报总结:收入略有增长、利润小幅下降-141104

行业名称: 建材行业 股票代码: 分享时间:2014-11-05 17:32:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周煜
研报出处: 海通证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,334 KB 分享者: ZYJ****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        三季度收入略有增长,利润小幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014Q3  上市建材企业单季营业总收入769.08  亿元,同比上升3.35%,净利润为60.15  亿元,同比下降7.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2014Q3毛利率达到23.66%,同比下降1.44  个百分点,净利率8.56%,同比下降0.22  个百分点。
        行业负债率改善,产能压力减少。上市建材企业总资产5772.90  亿元,增长8.39%,净资产2387.96  亿元,增长16.15%。净资产增速快于总资产增速,行业负债水平改善。上市建材企业ROA、ROE  达到3.02%、7.31%,同比分别增加0.52、0.85个百分点,主要系盈利增加所致。上市公司2014Q3  “在建工程/固定资产”为11.28%,同比减少2.03  个百分点,建材企业从开工到投产一般12-24  个月左右,企业产能投放高峰已过。行业供给逐渐改善。
        行业走势强于大盘,个股差异较大。2014  年1-9  月中信建材行业指数自6  月底反弹以来涨幅超31.56%,相对大盘指数表现良好,主要系水泥行业受益A  股“炒地图”权重个股表现优异及行业内众多公司并购、转型,股价大幅上涨所致。
        水泥龙头企业盈利好于行业平均水平,积极关注新型建材行业。2014  年1-9  月水泥行业盈利差异极大,股价表现差异极大。盈利好的企业股价涨幅明显好于业绩较差的公司。推荐业绩保持高增长的海螺水泥(600585)、塔牌集团(002233)。近几年包括东方雨虹(002271)、长海股份(300196)、伟星新材(002372)等在内的细分行业龙头通过直销、分销渠道的建立,产品的差异化竞争,保持了高速发展,我们认为未来几年通过进一步增加产能,产品研发以及销售队伍的扩充,这些企业仍将保持高速发展。
        主要风险。房地产与基建下滑风险、业绩低于预期风险。
        

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