总体观点：大逻辑支撑纺织龙头企业2015  年的业绩向好，推荐华孚色纺、百隆东方、鲁泰A。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业投资逻辑梳理
        9  月中下旬新棉进入规模化采摘阶段，9  月中旬出台的棉花直补细则将引导新棉价格下降至1.5  万元/吨左右，大概率在1.5  万/吨以下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们重申投资逻辑，即棉纺织龙头企业将迎来投资机会，逻辑在于2014  年受棉价将大幅下跌的预期，棉纺织产业链每个环节的客户都倾向于谨慎下单，若棉价后续大幅下跌并较快企稳，棉纺织龙头企业2015年的订单将明显向好，加之毛利率提升的预期，我们看好华孚色纺、百隆东方、鲁泰A  等2015  年的业绩弹性。
        产业内加速整合，一方面利好龙头企业，另一方面弱势企业将加速转型，进入新兴产业，体现在资本市场层面，壳资源价值凸显、并购类主题性投资机会不断出现。四季度以来，我们重点推荐德棉股份，公司多元化发展战略清晰，推进策略稳步实施，是目前涉足网络彩票板块中市值最小的标的。
        服装子行业，我们判断以门店铺设为主要手段的外延式扩张阶段基本结束，看好品牌力强的企业进入产业扩容的阶段，即延伸产业链或切入与主业相关度高的其他产业，建议关注美盛文化、富安娜、七匹狼、森马服饰等。
        行业动态跟踪
        华孚色纺：2014  前三季度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS  分别为53.44  亿、1.99  亿、3.41  亿、0.24  元/股，同增14.33  %、22.48  %、269.30%、26.32%。其中，三季度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、EPS  分别为16.97  亿、5718.59  万、0.07  元/股，同增24.68%、22.11%、16.67%。预计2014  年度归属于上市公司股东的净利润变动区间2.30-2.70  亿元，同增15%-35%。
        德棉股份：2014  前三季度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS  分别为4.91  亿、-3372.18  万、7524.19  万、-0.19  元/股，同增-23.97%、-216.65%、58.72%、-214.75%。其中，三季度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、EPS  分别为1.98  亿、-1389.10  万、-0.08  元/股，同减20.86%、19.91%、19.70%。预计2014  年度归属于上市公司股东的净利润变动区间0-500  万元。
        朗姿股份：2014  年10  月30  日，公司全资子公司朗姿韩国与阿卡邦第一大股东金煜签订了《股份转让协议》，以现金收购金煜持有阿卡邦公司的427  万流通股，占阿卡邦公司总股本的15%。交易总价约人民币1.8  亿元。标的是韩国知名的婴幼儿服装及用品公司。朗姿韩国拟参与阿卡邦定向增发，认购股份420  万股，总价约合人民币1.2  亿元，完成后，其将共持阿卡邦847.2  万股（占增发后总股本26%）。
        上周重点关注：三季报总结，纺织子行业持续弱复苏，棉价下行影响短期业绩；服装子行业仍处于调整阶段。
        上周行业运行
        上周纺织服装板块涨幅5.18%，深成指上周涨幅3.84%，其中纺织、服装子板块上周涨幅分别为5.09%、5.27%；从涨跌幅前十名的个股来看，重点推荐的德棉股份、美盛文化等推进多元化业务发展的小市值个股继续涨幅居前，上周上涨22.97%、15.44%，年初至今累计涨幅104.95%、103.55%，而嘉麟杰、百圆裤业等前期涨幅较大的个股则出现回调。
        从PE  估值水平来看，纺织服装板块目前PE  为20  倍，对应14  年预测的净利润增速21.66%，相对来看，板块估值在全部的一级子行业中，基本处于居中位置。
        在上周外棉期、现货价格上升带动下，国内棉花现货价格指数止跌回升，同增0.12%至14786  元/吨。
        风险提示：终端需求持续低迷；行业运营成本持续攀升；行业竞争加剧。