全球宏观
        美国经济仍在稳步复苏中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受出口上扬和政府开支增幅创五年新高带动，美国三季度GDP  增速而大幅超出预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国商务部10  月30  日公布数据显示，美国三季度GDP  初值年化环比增长3.5%，尽管较二季度的4.6%有所下降，但仍然远超3%的市场预期。
        就业市场持续向好成为美国经济复苏的最强支撑。9  月非农就业新增24.8  万人，失业率降至5.9%，为2008  年7  月以来最低。劳动力的需求持续增长有助于收入增加，让消费者的消费信心得到提升。美国谘商会消费者信心指数从9  月的89  上升至94.5，远超预期，创下七年来新高。
        鉴于经济复苏势头强劲，美联储如期退出QE。10  月30  日美联储发表FOMC  声明，声明的要点如下：  美联储如期结束第三轮量化宽松；美联储认为，新增就业人数稳健，失业率继续降低；  劳动力资源利用率不足的状况在好转；资产购买计划结束后，将利率维持在当前水平相当长时间是合适的；近期能源价格下滑和其它因素会拖累通胀。
        从声明主要内容中我们可以看到，美联储对美国经济复苏抱有信心，尤其是对于劳动力市场措辞的变化转向积极。美联储未来数月将讨论重点会转移到加息时点、如何提前向市场发出加息信号等问题。对于是否提前加息，我们认为美联储目前主要关注四个方面的发展：就业市场、房地产市场、通胀水平以及全球经济。
        就业市场向好格局不变，但是其他三个方面均无亮眼表现。房地产市场复苏步履蹒跚。新屋开工与成屋销售等数据表现较好，但8  月S&P/CS  20  座大城市房价指数同比增长5.57%，创2012  年11月以来最小涨幅，低于预期。数据的喜忧参半表明房地产市场的复苏并不强劲。同时通胀水平并未达到美联储预期，美国9  月核心PCE  同比增1.5%，预期1.5%。PCE  物价指数同比增1.4%，预期为1.5%，前值1.5%。  房地产市场的艰难，通胀水平偏低，加之全球经济整体疲弱，美联储对于经济复苏的可持续性仍将保持谨慎态度，因此我们判断美联储加息不会提前。
        与美国的稳步复苏不同，欧元区经济近期一直挣扎在衰退的边缘。欧元区10  月制造业PMI  初值50.7，预期49.9，前值50.3。德国经济增速的下降成为欧元区目前面临的最大风险。德国政府把今明年年度经济增长率预测均调低至1.25%，此前预测为2014  年增长1.8%，2015  年增长2.0%。  同时10  月德国IFO  商业景气指数为103.2，不及经济学家预期的104.5，低于上个月的104.7。
        通胀阴影一直笼罩欧元区。欧元区10  月通胀初值为0.4%，符合预期，较  9  月的0.3%略微上涨，欧元区10  月核心通胀率却意外跌至0.7%。  10  月核心通胀率将令欧元区面临通缩风险的忧虑增加，而较低的通胀率令欧元区成员国债务负担增加，持续施压欧洲央行采取进一步刺激措施。  欧洲央行已经在10  月初宣布了购债措施。但目前看来，包括更早之前的负利率等多项措施并未令欧元区经济状况改善，鉴于此，欧洲央行在未来或将推出欧版QE  以及购买主权国债