事件
        自我们推荐以来，券商板块持续领涨，我们首推的国元、华泰、光大等超额收益显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        作为全市场底部、坚决、持续的“券商”板块推荐者（详见报告《把握时机、后会无期》、《迎接"业绩"与"创新"的双击》、因沪港通下跌时提出《择低买入好时机》），我们重申对该板块的“强烈推荐”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但就部分声音提出券商的核心逻辑是“补涨”的看法，我们可能并不认同。我们认为：券商板块可能不仅仅是补涨，更是反转！1）从行业比较角度看，杠杆提升是券商最大的比较优势所在。预计未来1-2  年券商净杠杆率有望从目前2.7  倍的水平提升至5-6  倍水平，杠杆每提升1  倍，券商ROE  提升约2  个百分点，券商ROE  有望达到15%左右，券商PB  中枢有望从目前2  倍提升至3  倍（50%以上空间）；
        2）明年业绩增速仍具有优势：预计2014  年券商净利润增长60%以上，2015  年净利润增长20-25%，2015  年利润增速与各行业相比仍然具有明显优势（侧面也说明利润增长的可持续性）；3）不乏催化剂：无论是短线（根据协会规划，4  季度或有系列政策出台，详见报告《迎接“业绩”与“创新”的双击》）还是长线（发展多层次资本市场、注册制、提升直接融资、鼓励金融创新等大背景下），券商均不缺乏催化剂；
        4）没有明显的负面因素：最大的负面因素是互联网金融及一人多户政策预期下的佣金率下滑，但这个因素已经在市场上消化了数月之久，且两融等创新业务不仅弥补了因佣金率下滑带来的业绩弹性损失，还对券商的弹性有提升作用。
        5）总体而言，此前没有超额收益是券商近期表现突出的理由之一，但绝非关键理由。核心逻辑仍然是券商在目前经济转型格局及市场转暖形势下，其独特特征（杠杆提升空间、业绩增幅及持续性、催化剂、无明显负面因素等）使得其在各个行业中的比较优势非常明显，从而成为配置首选及此轮行情的主力板块。这些独特特征在中短期均不会消除，因此，券商板块上涨的逻辑绝非是补涨，而可能是消化“佣金率大幅下滑”这一关键负面因素后的反转！投资建议
        我们维持行业“增持”评级。国元、华泰、光大、互联网券商、广发是我们持续推荐的靠谱品种，已经给投资者贡献了显著的超额收益。这些品种多数是低估值基础上叠加公司基本面的重要变化，我们持续推荐。