投资要点
        上市银行整体1-3Q  累计利润同比增速逐季下行至9.7%（1-3Q  YTD  YoY分别为11.8%、10.7%、9.7%），较1H2014  同比下行1  个百分点，为年内最低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从驱动因素来看，营收增长和管理费用计提基本保持稳定，但资产减值损失计提压力显现，成为拖累利润表现的最重要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营收组成中，利息收入增长贡献提升（主要来自息差改善），但中收增长有所放缓。
        各银行1-3  季度表现上整体分化趋于明显。大型银行随着收入全面放缓，增速基本全部降至10%以下。股份行的利息收入/非息收入大致落在[10%-20%]和[20%-60%]区间内，中收同比增速差距有所缩小。城商行在利息收入增长方面均较上一季度改善，主要来自规模驱动，而存款偏离度考核下负债吸纳成本的边际改善或对收入端亦有正面贡献。
        从资产结构上看，与前几个季度商业银行资产负债表平稳扩张（QoQ  1.4%-5.5%）不同，3Q2014  上市银行整体资产负债表呈现收缩态势。从主要资产负债大类来看，负债端的存款增长失速（QoQ  -1.97%）以及资产端的同业业务压缩(QoQ  -14.3%，YoY4.5%)是本季度末缩表的主要贡献因素。存款方面预计主要受到当季存款偏离度指标考核的监管新政影响，使得商业银行季末冲存款的动力大为减弱，理财转表规模下降所致。另外，我们倾向于认为资产端信贷有效需求仍处于低位也是影响因素之一。
        分规模来看，股份制银行规模压缩最为明显（QoQ  -1.5%），主要是存款流失（QoQ  -3.02%）较之其他类型银行更为严重。城商行尽管也出现了存款负增长的现象，但信贷市场份额的提升（QoQ  3.94%）以及较为积极的债券投资配置（QoQ  9.0%）使得这类银行维持了一定的规模扩张速度。
        使用上市银行口径计算的整体不良率单季度上升近7bps  至1.12%，这一上行幅度大于上半年2  个季度变动之和，同时加回核销处置的单季度不良净生成率也高于1H2014  水平。从我们估算的核销/处置/出售的情况来看，银行业不良资产处置仍在继续加速，3  季度大约处置了600  亿左右的不良资产（相当于0.11%的期末贷款或10%的期末不良，而上半年这一数据大约在710  亿左右）。作为滞后指标，我们预计在经济未发生实质性改善前，很难看到不良相关数据出现趋势性好转。