美国:QE3结束,联储会议偏鹰派。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美国3季度GDP初值公布,实际GDP环比折年3.5%,高于预期的3.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从GDP分项指标来看,各分项均有增长,其中3季度个人消费环比折年1.8%,固定资产投资环比折年4.7%,与市场预期基本相符。但值得注意的是,3季度GDP超预期的部分主要来自净出口和政府支出的上升,其中进口和政府支出分别是2013年和2009年2季度以来的对GDP最大贡献。但进口的下降可能源于私人部门的去库存,国防支出则存在季节性因素,进口和政府支出的贡献恐难长期延续。在其他经济数据方面,本周除10月消费者信心大幅超预期以外,10月汇丰服务业PMI、9月耐用品订单、9月成屋销售签约、首次失业金申请人数和8月标普房价指数均不及预期,或对美国复苏动能产生一定影响。10月美联储议息会议宣布停止QE,并维持0-0.25%的利率区间不变。尽管此前市场对联储退出已有预期,但全球增长的放缓以及商品价格的大幅回落,使这种预期在近期有所弱化。因此,联储退出时对经济和通胀较为乐观的措辞超过了市场的预期:1)强调了劳动力市场的效率正在提升;2)对通胀下行的担忧并不强烈,指出尽管短期通胀受到商品价格的影响下跌,但中长期的中枢并未出现变化;3)并未显示对近期资本市场波动和全球经济增速放缓的忧虑。
欧元区:通缩压力增大,德国IFO不及预期。欧元区10月CPI初值仅0.4%,与预期持平;核心CPI同比0.7%,低于前值和预期的0.8%。通胀水平远低于2%的欧央行目标,且出现边际恶化,通缩压力仍大。分国家来看,德国软硬指标与通货膨胀均低于预期,显示经济下行压力较大:10月德国IFO商业现状指数和预期指数均出现大幅下滑,不及市场预期;9月德国零售环比-3.2%,低于预期的-0.9%,是2013年6月以来的最快下滑;德国10月CPI初值出乎市场预期下滑,仅为0.7%。本周的其他欧元区数据显示,法国10月消费者信心指数小幅不及预期,意大利9月失业率反弹至12.6%,整体而言,欧元区国家的经济仍然疲软。
全球:日本央行扩大QQE规模,俄罗斯意外加息150bp。10月31日,日本央行货币政策会议以5:4的投票结果通过扩大QQE宽松,符合我们在9月27日海外周报“两两成行的G4”中的预期。日央行决定1)将基础货币增长目标提高到每年增加80万亿日元(原来为每年60-70万亿日元);2)增加日本国债购买规模至每年80万亿日元(原来为每年50万亿日元),并将购买国债的平均到期期限延长至7-10年(原来为6-8年);3)增加ETFs和J-REITs购买规模至每年3万亿和900亿日元。9月以来日本经济已经逐渐走出消费税上调的负面影响,本周公布的9月工业产值、零售和10月PMI均出现改善,而在日央行的大幅宽松刺激下,日本经济可能将进一步改善。在资本外流和通胀的压力下,俄罗斯央行加息150bp至9.5%,加息幅度大于市场预期的50bp,但卢布兑美元汇率仍然大幅下跌,创6年以来的最大跌幅。在油价持续下跌和国际制裁的双重压力下,俄罗斯经济的下行压力仍大。