上周,神华等大企业决定将11月煤炭销售价格上调15元/吨,港口发热量5500大卡煤炭价格为514元/吨,调价更多是响应政策要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际来看,下游电厂煤耗不高,且库存不断上升,且大秦线检修结束,产地、港口货运回归正常,市场处于相对宽松。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计随冬储煤季节推进,日均煤耗上升,同时供给收缩,短期内煤价仍维持涨势。
期货市场,动力煤、炼焦煤走势较弱,均小幅调整。原因在于现货市场,供应相对宽松,煤价上涨更多是政策推动,真实需求不足,但短期煤价易涨难跌。钢焦煤产业链,短期需求难有起色,但库存已处于底部,预计补库将推动上涨。操作上,建议继续持有动力煤1501、炼焦煤1501多单。
煤-焦-钢产业链,继续去库存,价格小幅反弹
钢焦煤产业链继续反弹。上海螺纹钢HRB400为2920元/吨,上涨0.34%。国内,山西临汾主焦煤755元/吨,价格持平;京唐港焦煤、国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价分别维持920元/吨、109.5美元/吨,焦炭价格小幅上涨,天津港焦炭上涨10元/吨。
下游钢铁主动去库存,粗钢日产量下降,焦煤库存维持高位。10月中旬,重点钢企粗钢日产176.3万吨,旬环比降2%,库存为1565.6万吨,旬环比下降0.2%;主要城市钢材库存1041.2万吨,周环比下降53.9万吨。钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为1142.02万吨,周环比上升3.02%。
动力煤:港口与产地煤价稳中有升,电厂库存小幅回升
动力煤价继续反弹。秦皇岛煤价山西优混(5500)和环渤海动力煤维持500元/吨与497元/吨;广州港山西优混(5500)上调5元至580元/吨;澳洲(5500)维持560元/吨。华北、华东、西南多地动力煤价上涨,涨幅在1-10元。
沿海煤炭运价指数继续反弹。秦皇岛至广州运价报32.6,上涨4.5%;秦皇岛至上海运价报24.7,上升2.5%。
电厂库存回升,港口、产地库存下降。六大电厂库存总量为1453.5万吨,增加4.3万吨,库存为26.5天,增幅9.8%;本周日均耗煤54.8万吨,下降0.8万吨。秦皇岛港煤炭库存为522.54万吨,周环比下降7.2%。山西产地库存4281.7万吨,周环比减少43.3万吨,降幅1.02%,商品煤日均产量为205万吨,周环比下降2.4%。
投资策略:政策面托底行业,下半年供给治理或将超预期,煤价上涨预期强化,煤炭股有望反弹。供给收缩加上四季度用煤旺季,煤价上涨预期强化,煤炭股估值有望修复行情,推荐弹性大的冀中能源、潞安环能、阳泉煤业。
风险提示:宏观经济回落幅度超出预期