投资要点：
        2014  年10  月公司实现销售面积190.6  万方，销售金额220.9  亿元，同比分别上升13.7%和27.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年1-10  月份公司累计实现销售面积1454.4  万方，销售金额1711.4  亿元，累计同比增长14.8%和17.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司9  月新增项目4  个，总权益建筑面积102.9  万方，权益地价款57.89  亿元。
        单月销售额创历史第二高，销售均价小幅回落，上调全年2000  亿元销售额预测至2100  亿元。1）累计销售额创新高：在央行信贷新增出台后，万科积极推盘。
        十一期间公司完成销售80  亿元，在此基础上十月后三周公司保持较快销售节奏，单月销售创历史第二高，仅落后于2014  年1  月的276  亿；2）销售均价小幅回落：10  月单月销售均价11590  元/平，环比小幅回落2.0%；今年以来累计销售均价11767元/平，同比增长2.2%；3）销售完成率81%，上调全年2000  亿元销售额预测至2100亿元：受益于央行9  月30  日信贷政策调整逐步落实，公司10  月销售超预期；预计公司在11、12  月会在灵活推盘基础上保持较大的推盘量。从市场反馈看，十月以来市场景气度大幅回升，部分城市销售也出现了较大同比增幅。考虑到10  月市场回暖及今年按揭贷款额度较为宽松，预计公司11、12  月签约销售能仍能保持较快节奏，我们上调万科2014  年销售额预测至2100  亿元，同比增长23%。
        投资仍保持谨慎。本月公司新增项目4  个，分别位于深圳、广州、合肥、重庆，公司拿地金额环比增长260%，但同比去年仍保持谨慎。公司10  月拿地金额占同期销售额26.2%，公司在投资上仍较为审慎。
        投资建议：公司10  月销售超预期，销售均价保持稳定，公司完成全年销售和结算目标无忧，维持盈利预测和买入评级。考虑到10  月市场回暖及今年按揭贷款额度较为宽松，预计公司11、12  月签约销售能仍能保持较快节奏，我们上调万科2014年销售额预测至2100  亿元。公司目前H  股较A  股溢价26%，伴随沪港通的逐步落实，预计A  股将会部分受益于估值趋同。维持公司14-16  年EPS  分别为1.64、1.88、2.19元的预测，对应PE  分别为6X、5X、4X。RNAV  为16.5  元，维持“买入”评级。