投资要点
投资建议:受油价下跌影响,我们对四季度的收入端增长总体并不乐观,建议在细分子行业中寻找具有成长确定性的投资机会,看好符合国家政策导向、受益于全球高端制造业向国内转移的新材料领域,包括a)国产化率基数较低的光伏背膜(回天新材、中来股份);b)具有较高进入壁垒的电子信息化学品产业,包括1)切入高纯氧化铝产业,涉足锂电池和蓝宝石LED 衬底产业链,未来两年景气度向上:国瓷材料;2)彩色碳粉进入复印粉领域,布局CMP 抛光垫有望突破切入蓝宝石产业链的鼎龙股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,土地集约化经营趋势下,拥有优质渠道的农资企业,看好复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,建议关注转型进军医疗健康领域,估值提升的宝通带业。
本周综述:本周国际油价震荡收低,WTI/Brent 原油分别收于81.12/86.24 美元/桶,分别小幅下跌1.2%与0.7%。供给端:市场供应充裕,炼厂开工率下降,库欣库存继续攀升;需求端:尽管美联储看好美国经济前景,但QE 退出,美元重拾涨势,对后期油价带来压力。行业看点:国内液氯价格整体继续上行,上涨的主要原因,在APEC 会议期间河北、山东地区环保检查比较严格,不少企业选择对电厂进行检修,市场供应减少,下游企业面临成本压力,降低负荷,预计液氯后市将维持高位;据盐业协会披露,盐业体制改革方案已在发改委办公会议通过,并在各部委完成意见征求,预计2016 年废止专营制度,2017年全面按照新的方案实行,在未来盐业格局重塑过程中,随着各省盐业公司区域垄断被打破,具有上游资源、产品开发和市场营销渠道优势的企业将率先受益,相关上市公司:前瞻性布局高端食用盐,与盐业公司合作的新都化工;拥有资源和区域垄断优势的云南盐化和兰太实业(未评级)。
价格监测:本周检测的75 种重要大宗商品价格中,14 种上涨,38 种持平,23 种下跌,价格走势总体偏弱,主要是国际油价下跌,传导使与石油紧密相关的(烯烃、芳烃、塑料)等石化产品价格下调。化工品涨幅前三:液氯(华东),5.88%;丁苯橡胶(SBR1502 华东),2.68%;MEK(华东),2.31%;化工品跌幅前三:甲苯(华东),-6.67%;乙烯(韩国 FOB),-5.90%;二甲苯(华东),-3.81%。
市场表现:本周化工板块指数上涨3.61%,相对沪深300 收益率为-1.31%;化工子行业中的无机盐、磷肥和玻纤板块上涨幅度最大,分别上涨7.63%、6.14%和6.05%;以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值为17.1 倍PE,高于近三年14.9 倍PE,化工板块相对A 股(非金融)的溢价率为-17.93%。