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研究报告:中投证券-10月份债券托管量点评:主要机构加仓利率债,银行净融出资金规模保持高位-141105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-05 16:56:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刁思聪,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 544 KB 分享者: che****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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        主要机构加仓利率债——10  月份主要类型债券中利率债和企业债新增托管规模较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从机构分类来看,商业银行10  月份主动加仓了利率债和企业债,并且加仓动能较9  月上升;基金类机构10  月份主动加仓了政策性银行债和中期票据,不过利率债主动加仓动能较9  月下降;保险机构三季度持续大幅减仓,10  月份减仓幅度放缓,各类型债券中主动加仓了国债,主动减仓了其它主要类型债券;证券公司10  月份的操作同保险类似,主动加仓了国债,主动减仓了其它债券。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        商业银行净融入资金规模与9  月基本持平,全国性商业银行净融出资金规模保持高位——10  月份商业银行净融入资金规模与9  月基本持平。全国性商业银行7、8  月份净融出资金规模持续大幅下降,但9、10  月份净融出资金规模维持高位。商业银行净融出资金规模可以反映商业银行流动性充裕程度。7、8  月资金面相比前期偏紧,利率债有所调整,不过9  月以来资金面趋松,利率债表现较好,这与商业银行流动性充裕程度变动有密切关系。
        商业银行净融出资金规模变动具有一定趋势性,9  月份净融出资金规模由低转高之后,我们判断四季度净融出资金规模有望保持较好水平,目前我们仍然维持此判断。
        基金类机构主动加仓政策性银行债和中期票据——基金类机构10  月份新增债券托管规模为402.77  亿,较8、9  月有明显下降。10  月份基金主动加仓了政策性银行债和中期票据,其中政策性银行债主动加仓力度较9  月有明显下降,同时国债主动加仓力度也较9  月下降。9  月份中债登中期票据托管规模合计减少340  亿,但基金类机构中期票据托管规模增加0.4  亿。对于企业债,基金10  月份进行了主动减持,而之前7  个月都在持续增持全国性商业银行流动性相对充裕,继续领衔银行类机构加仓——10  月份全国性商业银行债券托管规模新增幅度依然在各类银行机构中最大,除了全国性商业银行外,城商行、农商行10  月份也有一定规模的加仓,外资行、信用社减仓。
        银行加仓利率债和企业债——商业银行今年以来在利率债上的配置力量一直较强,10  月份仍然加仓了较多利率债,并且国债和政策性银行债的主动加仓动能均较9  月明显上升。除了利率债外,商业银行在信用债上的主动加仓动能也较9  月明显上升,其中企业债主动加仓动能上升较多。从“银行间市场现券交易(按投资者)”的数据分析来看,10  月全国性商业银行在二级市场上净买入债券的力度较9  月略有上升,商业银行整体在二级市场上净卖出债券的力度较9  月大幅减小。
        保险仅主动加仓国债——保险10  月份仅在国债上有一定加仓,其余各类型债券均有不同程度主动减仓。
        证券公司仅主动加仓国债——证券公司10  月份债券托管规模总体有明显减少,除了主动加仓国债外,其余品种均有不同程度主动减仓。    

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