主要观点
基差过大引发修复行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LLDPE和PP在十月份走势相似,均为先抑后扬。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)原油的下跌导致成本支撑下滑,加之煤制烯烃的冲击,需求面的表现平淡,综合导致了前期的下跌行情。但随着十月份以来的加速下跌,基差迅速拉大,LLDPE期货1501合约与现货三大区域市场均价的价差最高达到1373元/吨,而同期PP也与现货市场均价的价差拉大至1020元/吨,过大的基差引发套利、套保以及投机买盘的介入,继而展开一波基差修复带来的反弹行情,但时至月底基差得到修复,恢复至年内平均水平以下,另外价格也反弹至重要阻力位,价格反弹动力开始逐步衰竭。11月初原油再度破位,下破80美元整数关,其带来的心理压力,直接导致反弹行情的结束。
煤制烯烃产能仍将释放,供应压力较大。从已有数据看出,第四季度检修装置减少,损失量相应降低。截止目前统计的检修情况来看,检修损失量为15.24万吨,检修装置多为LLDPE及HDPE装置。但在11月及12月又将迎来新的煤制烯烃项目投产,这又将对市场造成一定冲击;继中煤、延长、宁煤二期等新增装置投产之后,10月份其他新增产能并未按期投产。山东联泓、宁夏宝丰等之前预计10月份会开车,但目前试车都推迟至11月份,预计出PP产品最早在11月中旬左右。所以这部分新增产能在11月中旬之前仍不会有效释放,中旬之后,预计产品会陆续到达市场。
原油阴跌令化工品市场承压。原油持续下跌对下游化工品市场拖累明显,除去自身供需基本面的问题,原油作为上游成本端不断拉低成本下限,虽然有利于改善下游化工品盈利能力,但成本支撑也随之大幅走弱。
行情判断。随着LLDPE和PP基差的修复,LLDPE和PP由于基差修复需要而展开的反弹行情缺乏进一步支撑,反弹动力随着上方压力位的临近而逐渐衰竭,后期若无新的利好推动,则两市有望回落。且两市在11月中下旬至12月期间仍将有煤制烯烃项目上马,产能冲击的压力犹如达摩克利斯之剑悬于其上,两市压力沉重。