事件：
        国金证券公布2014年三季报，实现营业收入17.76亿元，同比增加53.29%，第三季度营业收入6.02亿元，同比增长96.73%；实现归属上市公司股东净利润5.49亿元，同比增加133.73%，第三季度归属上市公司股东净利润1.71亿元，同比增长185%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期期末总资产207.61亿元，较年初增长49.88%，期末归属上市公司股东净资产为76.76亿元，较年初增长14.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        公司自营持续发力，带动整体业绩高增长。2014年前三季度，国金证券代理买卖证券业务净收入、投行、资管、自营、净利息收入分别为5.86亿元、3.35亿元、0.73亿元、5.02亿元和2.11亿元，业务占比分别为33.0%、18.9%、4.1%、28.3%、11.9%。各项业务中，公司自营、投行、资管收益均成倍增长，涨幅分别为137%、175%、248%，业务占比较去年同期分别提升10个百分点、8.4个百分点、2.3个百分点；此外，公司经纪业务、信用业务也实现持续增长，同比增18%、34%。
        报告期内公司营业支出同比增速27.76%，远低于营业收入增速，带动成本收入比由去年同期的73%降至61%，促使归属上市公司股东净利同比增133.73%，显著高于收入同比53.29%的增速。
        营业收入分析
        （1）  经纪业务：市场份额持续提升
        2014年前三季度国金证券实现经纪业务收入5.86亿元，同比增17.91%；其中第三季度实现经纪业务收入2.66亿元，同比增23.72%。公司2014年前三季度股基交易量为7951.33亿元，市场份额为0.92%，较上年同期提升0.22个百分点，增速较快。其中第三季度股基交易量为3986.35亿，略高于上半年的交易量，市场份额达0.98%，实现同比、环比双增，交易量大增主要归因于公司推出的互联网金融产品“佣金宝”市场影响较好。从佣金率来看，公司前三季度平均交易佣金率为0.74‰（该值按照经纪业务业务收入/股基交易量确定，略有虚高），较2013年平均佣金率0.97‰下降明显，与公司采取低佣金率政策有关。
        （2）自营业务：实现高收益率，业绩翻倍
        截至2014年三季度末，公司自营业务规模为50.71亿元，较年初的45.14亿增加12.3%。公司前三季度共实现投资收益5.02亿元，较去年同期扩增1.4倍；实现10.91%的高投资收益率，较上年同期提升5.32个百分点，一方面与市场活跃有关，另一方面受益于公司适度加仓及适当的配臵调整。
        （3）投行业务：三季度股权融资有大进展截至2014年三季度末，公司共完成首发3家，承销金额9.2亿元，增发8家，金额为83.03亿元，债券主承销6家，金额为26.50亿元，总承销金额达118.73亿元，同比增99%；其中第三季度公司主要在股权融资方面有较大进展，完成2家首发及3家增发。报告期内公司共实现投行业务收入3.35亿元，同比增加175%。（4）资管业务：继续保持高增长2014年前三季度国金证券资产管理业务收入为0.73亿元，同比增加248%，业务占比为4.1%，较去年同期提升2.3个百分点。（5）信用业务：两融扩增实现较好收益截至2014年三季度末，国金证券两融业务余额为32.45亿元，较年初余额14.88相比增长118%，市场份额为0.53%，较年初市占率提升0.1个百分点，扩张速度较快。在公司两融持续增长的情况下，公司前三季度实现净利息收入2.11亿元，同比增34.4%，业绩贡献比重为11.9%。
        投资建议：公司互联网战略成效显著，经纪业务市占率持续提升，公司自营、投行有序进展，两融等信用业务有较大上升空间。假设2014、2015年市场日均交易量分别为2200亿和2300亿，两融余额分别为4500亿和6500亿，预计2014、2015年EPS分别为0.54元和0.68元，维持公司增持评级。
        风险因素：佣金率下滑、资本市场波动