投资要点
        股指暴涨，农业指数跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪深300  指数大涨4.92%，农林牧渔指数上涨3%，跑输大盘且涨幅居后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，大部分农业企业在上周披露三季报，虽然三季度业绩整体回升，但基本处于预期之中，业绩超预期的公司较少；在目前行业无明显主题催化的背景下，行业整体表现低于市场指数且各子板块均无超额收益。上周农业板块市盈率（TTM）达到41.61  倍，环比下跌5.24  倍；在猪价趋好的背景下，农业板块盈利开始好转，推动行业市盈率开始下降。
        猪价持续低迷，产能收缩将开始体现。搜猪网10  月31  日全国生猪均价为13.22  元/kg，周环比下跌0.35  元，生猪价格低于我们预期，持续低迷。
        草根显示养殖户在资金相对紧张的背景下，压栏动力不足，出栏体重呈下降趋势。随着短期供应过剩的结束与11  月份开始本轮产能收缩开始体现，在整个存栏明显下降的背景下，预计四季度猪价整体将超出市场预期。仔猪方面，由于目前补栏仔猪将在春节后出栏，仔猪价格环比回落5.6%，同比下跌13%，今年补栏积极性极差。
        CBOT  豆粕持续反弹。由于美豆的收割进度为近五年来最慢，美豆现货价格对期货价格形成较大支撑，推动豆类价格持续反弹。但从豆类的供给状况与下游养殖量来看，豆类价格长期来看面临较大下行压力。
        獐子岛“黑天鹅”事件。上周獐子岛发布因为“北黄海冷水团”影响，导致公司部分海域底播虾夷扇贝死亡、亩产大幅下降；并计提存货减值准备8  亿元。公司的高额计提引起市场广泛关注，并同“蓝田”相提并论，预计獐子岛事件将影响整个市场对农业的投资热情。
        投资建议。近期猪价持续低迷，低于我们预期，主要由于投资者在资金较差的情况下压栏的积极性并不足；但我们坚持认为四季度猪价将在旺季与产能收缩开始体现的背景下将会有超预期表现，建议目前阶段积极配臵养殖股，大票标的为圣农发展、牧原股份和新希望；小票标的为ST  民和、正邦科技及华英农业等。养殖好转推升畜类疫苗的景气度；但饲料方面，在养殖量减小的背景下，行业景气度仍然较低。水产在需求与供给都无法改善的背景下也难有机会。种子库存较高，行业景气度难提升，销售不及预期的概率较高。
        风险提示：疫病因素；价格波动大，业绩敏感。