事件:公司与蝶彩资产管理(上海)有限公司签署《战略合作与并购顾问协议》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司引进蝶彩资产作为战略合作伙伴,在战略发展和资本运作事项提供顾问服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)包括但不限于:向公司提供宏观经济形势与经济政策、国内外金融市场动态、行业动态等研究报告;为公司提供战略发展规划梳理与修订建议服务,担任收购兼并等资本领域的顾问;协助推荐和筛选并购标的;提供资本市场咨询服务与资本市场战略规划,推动公司市值提升。协议有效期三年,每年顾问费用100 万元。
合作方蝶彩资产:拥有丰富战略规划、产业并购和资本运作经验。蝶彩资产成立于2012 年5 月,在一级市场财务顾问和二级市场证券投资领域均有丰富的产业投资和项目运作经验。2014 年9 月受让秀强股份控股股东新星投资1000万股(占比5.35%),成为秀强股份战略性产业合作伙伴,协助上市公司制定发展战略,推动其通过兼并收购加速产业布局,推动高管股权激励计划,对经营财务方面提出合理建议等。
携手蝶彩,预期未来产业并购整合步伐大大加快。此次喜临门与蝶彩的合作,使喜临门原有管理团队更加聚焦主营业务发展,而将资本运作与收购兼并交与更为专业的机构处理,发挥各自比较优势。预计此次合作协议签订后,公司产业并购整合的速度将会大大加快。
传统床垫业务:“一体两翼”经营框架有序发展,行业整合和家居业O2O 兴起利于龙头企业提升市占率,短期费用压力拖累业绩表现。1)床垫主业:产新开100-150 家。通过OEM 方式向宜家、宜得利和沃尔玛等供货增速保持高位增长;线上渠道借助美乐乐、天猫等电商平台积极探索O2O 模式。同时行业整合、O2O 家居电商潮流正起有利于龙头企业提升市占率。2)儿童家具:已获得迪士尼、哆啦A 梦、Hello Kitty 等一线国际品牌授权,预计将于2015 年大力推广少年儿童产品系列。3)智能床垫:2014H2 粉丝群测试,2015 年门店体验,2015H2 或2016 年放量,预计在中老年和疗养院率先销售。短期来看,受多业务布局投入,费用压力加大影响,公司短期利润增速承压。
携手专业资本机构,强强联合拓展产业并购与整合,建议增持。此次携手蝶彩资产,有利于公司加快实施国内外产业并购和整合,预计后期公司产业运作效率将加速提升。我们维持公司2014-2015 年0.45 元和0.59 元的盈利预测,目前股价(12.38 元)对应2014-2015 年PE分别为27.5 倍和21.0 倍,建议增持。