????????一路一带战略不断推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“丝绸之路经济带”(简称一带)和21??世纪“海上丝绸之路”(简称一路)由习总书记一年之前提出，已经得到越来越多的国家尤其是发展中国家的支持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在金砖国家开发银行、亚投行成立之后，一带一路规划更值得期待，存在随时出台的可能。中国政府也将出台配套政策，鼓励国内基建公司走出去，承建“一路一带”国家的基础设施。
????????中国机械工程（1829.HK）海外业务占比较高，将受益于“一带一路”战略的推进。海外市场蕴含着巨大的风险，对基建公司业务拓展和风险管理的要求颇高。中国记协工程作为中国第一家从事国际工程总包的公司，自1978??年成立以来一直在海外拓展业务，在这方面有丰富的经验。2014??年上半年，中国机械工程88%的营业收入来自海外市场，在同业中处于较高水平。中国机械工程（1829.HK）将受益于“一带一路”战略的推进。
????????现金充裕的业务模式给公司带来巨额的在手现金。作为总承包商，中国机械工程对分包商享有较强的话语权，公司通过调节收款和付款不同帐期积累了巨额的在手现金。扣除带息负债后，公司净现金高达每股5.40??港币。
????????或将受益于可能的资产注入。公司控股股东有意于2015??年年底前将从事国际工程承包的中电工，中成套和中自控注入中国机械工程。三家公司的总收入约为上市公司的40%。考虑到公司巨额的在手现金和可能的协同效应，中国机械工程或将受益。
????????估值与目标价。2014??年净利润将达到人民币21.7??亿，同比增长11%,2015??年净利润将达到人民币32.3??亿元，同比上涨49%。目前公司股价对应7.7??倍2014??年PE，??4.5%的股息率。我们的目标价对应10.7??倍2014??年市盈率和7.2??倍2015??年市盈率，??40%上升空间。重申“买入”评级。
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