地产行业动态跟踪报告：净利润同比降幅扩大，费用率持续攀升
        证券分析师:杨侃  0755-22621493  投资咨询资格编号:S1060514080002
        证券分析师:王琳  010-59730726  投资咨询资格编号:S1060513090001
        核心摘要：前三季度上市房企共实现营业总收入4551.9  亿元，同比增长10%，较上半年回升3.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业净利润511.7  亿，同比下降10.3%，降幅较上半年进一步扩大4.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度整体毛利率为33%，较上半年回落1.2  个百分点，低于去年同期2.5  个百分点。今年5  月份以来房价环比持续下降，而开发商前期拿地成本较高，预计未来1-2  年开发商毛利率将进入下行通道。三季度开发商销售费用率攀升至3.4%，财务费用率由2013  年全年的2%攀升至3.1%。930  新政配合开发商推盘持续高位，10月成交环比9  月上涨10%，创年度新高。我们判断，未来政策持续友好的大环境下，开发商年底冲销量业绩叠加资金成本下行，11  月成交预计仍将维持较好表现。建议关注业绩增长确定具有估值切换的华夏幸福、世联，及受益行业成交回升的白马（万科、保利、招商），主题性机会持续推荐国企改革（天健、华侨城、振业、中洲）、再融资（国兴）。