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研究报告:国浩资本-市场透视-141104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-04 13:48:20
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国浩资本 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,138 KB 分享者: zq****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

袁志峰-ericyuen@guoco.com  (852)  2218  2865  
        恒生指數昨日跌0.3%至23,915點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅股匯豐控股(5)及中移動(941)分別跌0.3%及0.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本地銀行股包括中銀香港(2388)、恒生銀行(11)及東亞銀行(23)跌0.6%至0.9%。本地地產股的表現不一。消費股普遍收低。中國旺旺(151)、康師傅(322)及百麗國際(1880)跌1.0%至2.7%。港口股如招商局國際(144)及中遠太平洋(1199)分別升1.2%及1.6%。銀河娛樂(27)升1.8%,是表現最佳的恒指成份股。7大內房股平均升2.0%,因國內第4季的房地產銷售額有望改善。  國企指數在煤炭股、石油股及汽車股的拖累下跌0.9%。比亞迪(1211)及東風汽車(489)分別挫3.5%及4.0%。中煤能源(489)、中國神華(1088)、中石油(857)及中海油服(2883)挫1.3%至2.5%。國企指數內的證券股、保險股及銀行股分別平均跌0.8%、0.8%及0.6%。中國中鐵(390)及中交建(1800)分別升1.1%及1.3%,是表現最佳的國企指數成份股。考慮到歐洲及日本皆加大買債計劃,本行預期恒生指數在年底前有望到達24,500水平。  行業/公司新聞
        重申買入玖龍紙業(2689),因毛利率持續改善  
        玖龍紙業(2689,  $6.07)在11月起於其東莞廠房提價每噸50元人民幣。評論:  此與公司在9月底指出將會在今年第4季推動加價50至100元人民幣的方向一致。雖然公司只成功在東莞地區加價,但該廠房的產能相當於玖紙總產能約38%,並佔公司約一半的盈利,因此此舉仍有望對公司的毛利率有正面作用。同時,從美國及歐洲的廢紙價格仍在低位徘徊,現時價格水平已較上半年的平均水平分別低11%及5%。由此,本行預期玖紙2015財年上半年(即2014年7月至12月)的毛利率將會進一步改善。  稍作回顧,公司截至2014年6月30日的全年盈利按年升12.5%至17.55億元人民幣(每股盈利0.376元人民幣)。從此次業績可看出公司在成本控制方面有突出表現,其中銷售及管理支出佔收入比重由2013財年的5.1%降至2014財年的4.7%。受惠於廢紙及煤炭價格下滑,期內毛利率亦持續改善,由2014財年上半年的15.8%升至2014財年下半年的17.1%。淨負債權益比率繼續下降,由去年6月底的121.3%跌至今年6月底的111.9%。公司同時亦錄得正數的自由現金流9.08億元人民幣,是5年以來首次。這反映公司的積極擴充計劃已進入尾聲。  

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