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富临集团研究报告:光大证券-富临集团-1443.HK-专注香港餐饮市场-141104

股票名称: 富临集团 股票代码: 1443.HK分享时间:2014-11-05 10:37:44
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 230 KB 分享者: qia****691 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        香港及中国的餐饮业快速成长及发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】香港身为亚洲最著名的旅游城市之一,不仅有购物天堂的美誉,更以各类美食闻名于世。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2008  年至2013  年,香港餐饮市场的总收益由794  亿港元增至970  亿港元,复合年增长率为4.1%。预期香港2017  年餐饮市场的总收益可达1,163  亿港元,2014  年至2017  年的复合年增长率达4.3%。
        在香港中式餐饮行业具知名度且备受顾客推崇的餐饮品牌。公司是香港中式餐饮业三大全服务式餐饮连锁企业之一,亦是香港粤菜餐饮业两大全服务式餐饮连锁企业之一。自1992  年注册成立首家「富临」餐馆法人实体以来,公司已在香港中式餐饮业积累超过20  年的营运经验。自首家餐厅以来至最后实际可行日期,公司发展成为在香港拥有55  家餐馆的连锁企业,惟始终秉承以真诚、真味的美食与服务奉客的公司宗旨。客户认为公司的品牌代表物有所值的优质美食与高水准的客户服务。
        多品牌策略与多元化的客户群体。公司的餐馆网络包括三个业务系列,覆盖几乎香港所有大众与中高档粤式餐饮分部以及若干中式及非中式特色菜肴分部。凭借多元化餐馆网络,公司能够吸引包含大众市场以至高端顾客在内的不同顾客群体,包括年轻一族及作为中式餐饮业务目标市场的较年长食客。此外,公司亦为各类顾客提供不同的就餐体验,包括物有所值的粤菜、火锅料理、中高档粤菜以及多种其它特色菜肴。
        租用成本与人工费用占公司大部分的经营开支。公司餐馆经营的地点均为租赁物业。香港适合餐馆业务的经营场所租赁成本总体而言会持续上升。此外,香港最低工资的规定或会进一步提升,对公司日后的员工成本有影响。鉴于香港市场环境竞争激烈,公司未必可将上升的员工成本与租用成本透过提高价格转嫁予客户,使公司的业务及经营业绩受重大不利影响。
        估值合理,建议谨慎认购。公司2014  年市盈率为9.8-12.9  倍,与在香港上市的同业相比估值合理。公司过去三年收入及利润稳定,毛利率平稳于65%左右。截至最后实际可行日期,公民抗命运动件并无对公司的业务及财务状况造成任何重大不利影响。然而,无法保证占中的日后发展不会对公司的业务或财务状况有重大不利影响。建议谨慎认购。
        

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