周策略观点：大众品板块收入端因宏观经济影响增速表现一般的情况较为普遍，三季报超预期的品种非常有限，近期板块走势对季报风险反应较为充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        虽然白酒板块的业绩表现并不优异，但两者的估值体系和市场对白酒和大众品的预期并不相同导致白酒的走势强于大众品蓝筹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从目前展望2015  年，我们认为大众品蓝筹的估值会先抑后扬，在包括沪港通在内的催化剂作用下，在估值切换后，相对低估值的蓝筹仍有机会。白酒探底有先后，但主要品种从2015  年上半年看，仍有较大的业绩弹性，消化淡季后，我们认为在沪港通催化剂作用下，低估值白酒品种仍能带动整个白酒板块走出一波弹性修复行情。在消费品小年尾声，我们不应过于悲观，一方面继续关注转型标的，重点研究新品类市场，另一方面关注市场风格变换，相信低估值稳健品种的价值修复。
        一周市场表现
        一周（27/10-31/10）表现：上证指数上涨5.12%，沪深300  上涨4.92  %。
        食品饮料板块整体逊于指数，上涨1.41  %，年初至今，行业整体涨4.36%，排名所有行业倒数第一。本周板块涨跌幅葡萄酒（6.46%）>其他酒类（5.75%）>软饮料（3.81%）>黄酒（3.56%）>综合食品（3.13%）>啤酒(3.09%)>调味发酵品（2.73%）>乳品（1.96%）>白酒(1.56%)  >肉制品（-8.61%）。
        重点板块要点
        白酒：淡季休整无需过度担忧，国企改革添活力，下一个旺季仍可期待；沪港通催化剂作用下，低估值白酒品种仍能带动白酒板块走出一轮弹性修复行情。制约高端白酒普涨的原因在于高端无法全面、同步的复苏，事实上高端白酒消费整体并未出现明显扩张，高端存在自上而下的挤压式增长，企业层面还有个体差异，例如企业营销和渠道调整是否符合实际。市场对白酒的预期不同于大众品，市场关注大众品的增速可否维持，而对白酒的预期是见底后如何实现增长，因而白酒的预期是改善的；催化剂角度，其一是国企改革，是不容忽视的一个潜在催化剂，此前包括金种子酒、沱牌舍得都有相关的公告，老白干酒公告正在筹划重要事项，其二是沪港通，白酒低估值特征，以及较高分红率在新形势下都对资金构成吸引。
        葡萄酒：葡萄酒的零售表现有好转，张裕还有上涨空间。中银国际秋季策略会葡萄酒专家交流信息显示，今年2  季度以来具有代表性的零售连锁数据显示葡萄酒的客单价下降但销售瓶数实现了增长，这一情况符合实际；从进口数据可以看出葡萄酒有复苏迹象，而葡萄酒龙头张裕2  季度实现两位数增长反映出张裕能够同步受益于阶段性的复苏，3  季度公司继续实现两位数收入增长，同时利润增速也达到两位数。张裕公司针对产品结构下行以及竞争的实际对经销模式进行了改革，坚持经销模式，扩大配送商和发展直供，加强终端控制终端。随着渠道梳理和结构下移达到阶段稳定，后续季度预计继续维持增长态势。
        乳制品：奶价暂停下降。本周内蒙古、河北等10  个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.91  元/公斤，环比上周不变，同比上涨1.8%，目前国内原奶价格进入平台期，连续5  周环比持平。国际方面，10  月10  日新西兰全脂奶粉拍卖均价为2,725  美元/吨，同比下滑48%，环比上半月下跌7.8%，自年初以来下降幅度达到48.4%；根据海关数据，1-9  月，我国进口奶粉量100.6  万吨，同比增长86%，进口金额49  亿美元，同比增长142%，9  月奶粉吨价4,595  美元，同比上涨1%，环比上个月上涨0.38%；1-9  月进口液态奶合计进口21.6  万吨，金额2.31  亿美金，同比分别增长81%、93%，进口奶单价1.03  元/L，同比下跌5%。
        大众品重点：承德露露、加加食品、三全食品、伊利股份。
        中银近期研究活动和成果
        中炬高新、海天味业调研纪要；伊利股份、贵州茅台等三季报点评。
        下周行业重要动态
        海南椰岛临时股东大会。
        风险提示
        宏观经济系统性风险导致消费持续疲弱。