基本结论：
        1、预计10  月经济数据全面下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中需求依旧疲弱（投资15.2E、消费11.1E、出口  7.2E、进口6.6E）、产出重归下行（IP：7.7E）、价格持续下行（CPI  1.4E、PPI  -2.1）、融资总额继续收缩（贷款6200  亿，M2  12.7E  ）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除了真实经济意义上的趋势下行之外，10月、11  月的工作日效应弱于9  月，导致工业、出口数据偏弱。
        2、价格与融资反映需求仍在滑落。我们高频追踪的价格、产出、融资利率等反映：当前消费物价与工业价格均处于下滑趋势之中，同时广泛的社会投融资利率也出现下行，反映了当前的供需结构与杠杆水平下，实体需求继续向下。
        3、投资需求下降趋势短期并未终结。整体的新开工计划投资额连续下降，同时资金约束也愈加明显。10  月地产销售改善较多（10、30  大城市销售面积-2.8%、-8%，9  月为-22%、-14.8%），但距离行业链条触底还有段时日；基建投资的下滑则更加明确，未来存在周期性因素与制度性因素的叠加。
        4、工业增速重返下行。10  月中采PMI  下行，显示制造业的产、供、需、价、采、原材料库存均下降；9  月份短暂的旺季效应已经过去，企业的经营预期偏于谨慎，加之工作日效应逆转后，IP  增速将持续向下。
        5、短期、中期趋势的衔接与总结。短期下滑趋势或将延续至15  年2季度内，2、3  季度的波动构成向上拐点。15  年全年看，需求先滑后稳，货币环境相对更加宽松，改革类与周期类政策并举，信用风险先“技术性放大”后趋势性收敛。