1.1 地方债推PPP 模式:能否弥补基建资金缺口?
财政部日前下发的《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》提出,认真甄别筛选融资平台公司存量项目,对适宜开展政府与社会资本合作(PPP)模式的项目,要大力推广PPP 模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】将政府债务转化为企业债务,PPP 模式承担更多的融资功能,被认为是该条文的最大亮点所在。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
PPP 模式化解地方债务被寄予了厚望。然而,有多少民资愿意参与,当前又如何确定项目对于PPP模式的适用性?城投公司的政府融资功能已经剥离,短期内PPP 模式能否撑起地方基建的资金缺口,尚有待调研考证。财政部财科所金融室主任赵全厚强调说,目前当务之急是完善相关的法律法规,让PPP模式尽快成熟起来。
PPP 应用较成熟的国家PPP 融资仅占15%~25%
今年以来,在基础设施建设和公共服务领域推行PPP,成为各地改革的一大热点。黑龙江、福建、江苏、重庆、安徽等省市相继启动一批PPP 试点项目。
有专家一针见血地指出,部分地区面对政府债务高筑、减债压力巨大、土地财政下滑的局面,过度放大PPP 模式的融资功能,甚至寄希望PPP 作为摆脱政府债务困境的一剂“灵药”。
这位专家提出,PPP 模式的本质是一套以市场化方式提供公共产品的机制,尽管通过引入社会资本,拓宽了融资渠道,客观上有利于缓解政府财政压力,但某种意义上讲,仍是一种全社会举债。“无论从借鉴国际经验角度来看,还是从我国改革发展实际出发,推行PPP 模式核心目标都不应放在化解地方政府债务危机上,而在于充分发挥社会资本和政府各自优势,更好地满足人们对公共产品和服务的需求。”1.2 路透调查:金融机构固定收益部门对中国未来三个月降准预期减弱
路透上海11 月3 日 - 2014 年第11 期汤森路透中国固定收益市场展望的参与机构预期,央行11 月仍将维持存款基准利率及准备金率不变。中国经济仍低位运行,通胀走势低于预期,央行定向宽松政策持续,令机构对明年1 月底前的降准预期减弱,但降息预期仍较上月持稳,利率债继续谨慎乐观。
美国经济复苏强劲,但日本和欧洲都增长乏力,中国经济增长外围环境仍难言乐观;国内房地产市场回暖待观察,信用风险事件时有发生,则制约信用债的表现。
调查结果显示,92%的参与机构认为,央行11 月仍将维持3%的一年期存款基准利率不变,较上月展望时略降。预期明年1 月末该利率会降到2.75%的机构比例在16%,与上月持平。
降准预期则减弱。调查结果显示,逾九成参与机构认为,大型存款类机构法定存款准备金率11 月会续稳于20%,较上期展望时略升。银行和险资参与机构,预期明年1 月末存款准备金率会继续维持20%的机构比例,亦较上期展望时提升。
调查显示,金融机构对资金面继续预期宽松。今年11 月全月银行间隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率,以及三月期Shibor 的预测均值分别为2.4724%、3.0262%和4.4166%,分别较10 月全月实际均值低4 个基点(bp)、4 个bp 和8 个bp。 此外,11 月末10 年期国债收益率估值料为3.76%,较10 月末持平。