核心观点：
        1、8  月以来经济形势意外恶化迫使近期政策放松力度和节奏明显上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而10月以来的一系列指标显示，实体经济仅低位企稳，尚无回升迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前内外经济形势错综复杂，政策放松预期持续加温。我们认为，外汇占款低速增长成为常态，确实为央行继续动用数量工具提供了操作空间，但年内全面放松的可能性偏低。
        2、预计10  月CPI  同比增速1.6%，PPI  同比增速-2.0%。商务部公布本月前2周食用农产品价格，指数环比下降0.7%。除粮食、禽类和蔬菜外其余均录得下跌，其中水产品、蛋类和肉类下跌明显；10  月汇丰PMI  微弱回升，旺季不旺，月初以来布伦特和WTI  原油价格延续上月回落趋势。预计09  月CPI  同比增长1.6%，环比为0.0%。其中，食品价格环比为-0.4%，非食品价格环比0.0%。从商务部数据来看，生产资料价格指数月均值环比总体回升。稍早前公布的汇丰PMI  分项显示价格指数继续大幅回落，PPI  负增速或继续扩大。从高频数据来看，国内经济持续复苏无中观层面支撑，铁矿石价格仍在回落趋势中，钢铁流通库存依然在去化过程中。PPI  的领先指标国际大宗CRB  指数同比从6  月份开始持续回落，仍将滞后导致PPI  下滑。
        3、预计10  月M2  同比增长13.0%，新增信贷6500  亿元。10  月央行向股份制商业银行投放了2000  亿人民币的SLF，房地产限贷标准放松。以上措施虽然有助于商业银行增加信贷供给，但从目前的一些微观高频判断，实体经济需求依然疲弱，这从根本上制约了信贷投放规模的上升。近期国内市场出现资金外流的迹象，外汇占款汇改后低速增长成为常态。在内外压力下，央行9  月起通过SLF  向商业银行注入超过7000  亿的资金，其规模接近两次全面降准，有助于补充基础货币投放，稳定货币供应。综上我们认为10  月M2  增速仍维持稳定，但信贷投放规模将会萎缩。
        4、预计10  月工业增长7.8%，固定资产投资增长16.0%。汇丰PMI  动量指标回落，实体经济供求关系未见改善，再考虑到去年4  季度偏高的基数，我们认为供给端难以延续9  月快速回升趋势。虽然房地产调控政策已经松绑，但地产商、购房者以及银行行为模式的转变可能意味着地产投资仍将维持下行趋势。投资增速将维持低迷态势。