海通医药11 月视点:进入业绩真空期,关注政策、并购和国企改革带来的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期估值切换之后,建议重点关注政策方面的推动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)药品价格放开、药品招标、医疗设备国产化、互联网药品经营管理等政策层面未来会比较活跃,可能带来投资机会;另外,国企改革和并购等领域也存在机会。
行业层面。1-9 月份,医药行业收入同比增长13.15%,利润总额同比增长12.5%。
医药上市公司1-9 月收入同比增长13.15%,利润总额增长16.17%,延续了1-6 月份的稳定增长态势,扣非后归属母公司净利润增长19.20%,较扣非前的情况好。
在并购等因素的推动下,利润增速超过30%以上的医药上市公司达到58 家,占医药板块31.02%,与2013 年和2014 年半年度比,继续有所提高。
市场层面。10 月份中证全指医药指数上涨3.06%,同期上证综指数上涨2.38%,沪深300 上涨2.34%,医药小幅跑赢上证指数和沪深300。医药板块内个股分化较严重,小市值的股票的总体涨幅偏大。
海通医药10 月月度组合跑赢板块指数。海通医药的2014 年10 月月度组合(恒瑞医药、华东医药、天士力、华兰生物、翰宇药业、昆明制药、爱尔眼科、理邦仪器)总体上涨4.41%,同期全指医药指数上涨3.06%。华兰生物、理邦仪器、恒瑞医药表现较好。
未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级。政策层面未来会非常活跃:1、非基药招标将逐步展开,具备新产品梯队的恒瑞等公司将受益;2、药价放开将对有定价能力的专利药企业和高壁垒仿制药有利,除了专利创新药企业外,目前阶段血制品企业华兰生物等,一类精麻企业人福医药、恩华药业、国药股份等明确受益;3、医疗体制的变革仍在加速进行,在医药流通、医疗服务、医疗器械等领域都会产生新的机会; 4、关注医疗设备国产化和生物类似物领域政策推动带来的机会。
海通医药11 月组合。建议选择基本面有一定支撑且未来有望受益于政策、并购或国企改革等方向的个股,具体为:天士力、爱尔眼科、康缘药业、翰宇药业、国药股份、和佳股份、三诺生物、利德曼(按市值排序)。
风险提示:风格转换带来的板块系统性风险。