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隆平高科研究报告:兴业证券-隆平高科-000998-公司公告点评:新销售季预收款向好,中长期业绩无忧-141027

股票名称: 隆平高科 股票代码: 000998分享时间:2014-11-04 16:51:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东,陈娇,蒋卫华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 648 KB 分享者: xly****cy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  前三季度实现收入和净利润8.2亿和1.2亿,同比增长-10%和101%,扣非后0.37亿元,同比增长74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】折合EPS0.12元;其中第三季度淡季无业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  点评:
  预收款大幅增长,新销售季向好。三季度末预收账款2.25亿元,同比增长44%,反映了新销售季势头较好。主要原因一方面是行业供需改善,14年两杂种子制种面积大幅下降10-20%;另一方面是公司积极推出隆平208、广两优1128、广两优2010等新品种拉动公司销售。
  中长期业绩释放能力和动力十足。公司近年进行了一系列的收回少数股东权益、并购、剥离、管理层增持、中信集团注资等活动。目前公司内部的治理水平和外部的扩张能力已经达到加强。公司预计全年业绩3.5-4.1亿元,大幅增长。同时,管理层承诺2014-18年度净利润不低于3.6、4.9、5.9、7.7、9.4亿元,长期增长无忧。
  后续行业政策和公司并购频繁。公司已经具有国家队的背景,作为国家重点支持的种业龙头,行业地位不言而喻。我们预计14年下半年种业支持政策频出。而公司出于自身战略的考虑,也会积极推荐并购和海外扩张。
  使得公司未来短期不乏催化,而中长期空间巨大,具有战略配置价值。
  维持买入评级。我们预计14-16年EPS0.28、0.38、0.47元(已经考虑增发股份摊薄),增速较快;对应PE64、47、38倍。买入评级。
  风险提示:并购低于预期,政策支持低于预期
  

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