事件
        公司14  年前三季度实现营业收入  50.4  亿，增长17.3%，净利润3.3  亿，增长5.5%，扣非后净利润3.2  亿，增长5.6%，现金流4.58  亿，增长562.39%，EPS0.62  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        营销队伍重新布局和整合导致宜昌人福增速放慢：宜昌人福净利润同比持平，麻醉药收入增长约10%，公司的上半年工作重心在普药，上半年进行普药队伍的重新布局，麻药则进行整合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计下半年增速将逐步恢复。
        其他二线业务发展平稳：新疆维药因基药制度推进，业绩实现30%以上增长；北京巴瑞净利润增长约20%；葛店人福估计前三季度同比持平，主要由于公司主要产品米非司酮不能在药店销售，以及原料药产能转固；中原瑞德前三季度净利润同比下降25%。，主要由正常生产时间短。海外制剂出口因车间开始生产，费用投入大，亏损额度同比有所加大。预计普克今年内扭亏尚有困难，亏损约4000  万，我们估计明年开始有望扭亏。
        毛利率略有下降，期间费用率略有上升：毛利率下降1.0pp  至41.6%，主要是高毛利的麻醉药收入占比降低；销售费用率上升0.5pp  至17.6%，主要是宜昌人福销售投入加大；管理费用率上升0.2pp  至8.9%，主要研发投入与人员薪酬增速较快。
        财务与估值
        我们维持公司2014-2016  年每股收益预测分别至0.86、1.14、1.49  元，参照可比公司14  年给予35  倍PE  估值，对应目标价30.10  元，维持公司买入评级。
        风险提示
        药品降价；新药研发不达期；定增资金没有有效利用。