投资要点
        西南证券研究发展中心
        基本面分析：
        外部环境方面：地缘政治危机隐患暂时舒缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】埃博拉病毒的扩散得以有效控制，“占中”势头渐弱，朝鲜恢复平静，乌东危机降温，欧洲经济前景的负面预期也因为QE  的实施形成对冲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管欧美实施对ISIS  的空中打击，面临反恐威胁，但损失有限。美国两党在11  月份将投入中期选举，而忙于内政。中日首脑在APEC会议上会晤是大概率事件，与此同时，日美在进行联合军演。中日融冰难以一蹴而就，但一起救经济却成为共同目标。美联储按部就班地退出QE，造成美元阶段性走强，将引发干预。发达国家仍会竞贬本币。
        国内经济方面：经济增速放缓已经共识。财政利好政策有限，由于预算法的颁布和地方债的加快处理，财政支出难以扩张。货币政策也因为不良贷款的增加，让央行投鼠忌器，只能以定向宽松的方式释放流动性。投融资体制改革明显滞后。
        9  月份出口数据由于虚增成份大，10  月份的数值或被修正。改革政策方面，国务院频繁调研总结经验，力求加快速度。新能源汽车的推广目标确定。机场和铁路项目投资提速，基建带动经济的“快效药”开始启用。长江经济带通关一体化12  月开始实施。增加自贸区的迫切性增强，广东、福建、天津年内有望获批。
        证券市场方面，退市制度11  月16  日起实施；沪港通万事俱备只欠东风；南车、北车，稀土集团，湖南有色等大型国企相继开始大规模整合；《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》发布。
        11  月上半月市场判断：11  月下旬将迎来新股发行密集发行。近期市场资金呈现明显的净流出放缓态势，最近5个交易日合计净流出金额占20  个交易日合计净流出的11.46%，较上一期的12.28%继续回落0.82  个百分点。交通运输行业呈资金回流；大部分行业呈资金净流出放缓，其中休闲服务、钢铁、公用事业和农林牧渔行业净流出放缓明显，且净流出金额相对较少；银行业资金呈加速净流出态势。10  月17  日结束的单周参与交易的A  股账户数达到1650  万户以上，创出2011  年4  月底以来的新高（4  月份形成当年最高点）。新增A  股开户数达到24万户以上，创出2012  年4月初以来的新高（3月份为当年高点区域），显示顶部特征。10  月24  日两个数据出现回落，而股市也相应出现调整。10  月份沪深日均成交金额高达3500  多亿元，略低于9月份的3600  多亿元，为2010  年12  月份以来的第二高水平。尽管10  月30  日再创年内新高，但对比2011  年3月、4月的成交情况，颇为相似，为构筑顶部形态。10  月份公布的9  月份经济数据中部分有改善，但仍呈现投资和需求不足的状况。11  月份公布10  月份数据预期难以乐观。大盘强劲的升势，则基于改革和沪港通的预期，而且维持天量天价特征。
        上证综合指数在10  月份仍无法逾越2013  年年内高点2444  点后，11  月份上半月将出现下探走势，2300  点整数关口将得而复失。
        行业配置：推荐配置休闲服务（25%）、公用事业（25%）、钢铁（25%）、农业（25%）。
        操作建议：持仓比例20-30%。