摘要：
        沪胶在国庆节以后，发生了小幅反弹行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约1501  从12000  元/吨启动，到10  月末价格几度逼近13500  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日胶和新加坡胶均有不同程度的上涨。
        上期所的库存从6  月份开始不断增长，这反映了橡胶产量不断增加的事实。在临近9月的时候，仓单开始减少。这可能是有部分旧仓单正在取消注册仓单，因为2013  年的老胶无法在2014  年进行交割，所以它们会提前离开期货市场。
        在经历库存大跌的这段时期，实际上橡胶的价格也是在不断创新低。保税区库存的变化本身反映的并不是现货市场供求力量的变化。由于库存“解冻”，流到现货市场，反倒是进一步增加了现货市场的压力。因此库存减少对应了价格的下跌也就变得情有可原。
        2011  年以后，我国的汽车增长就开始逐渐进入了一个缓慢的状态。尽管总量上仍然保持较高水平，但是增速却明显下降。这几年来同比增速一直是维持在历史低位水平。我们认为由于汽车销量所引致的配套胎的需求增长有限。
        从ANRPC  公布的数据看，在过去的几个月中，天胶的供应仍呈现较大的增长。ANRPC成员的产量在7,8,9  月份均达到100  万吨以上。而中国的产量也是连续创新高。至少目前供应方面并没有较以往有所减少。
        美国就业情况的改善，可以推导的结论是美联储在未来将进一步收紧货币政策。美联储已经于10  月29  日宣布退出QE，而后将可能迎来加息。美国的货币政策对于全球流动性具有至关重要的影响和作用，而流动性的收紧也将会影响全球商品市场，在这种背景下，橡胶也难以获得上涨的动能。
        2014  年11  月份展望：
        在过去的几个月中，沪胶下跌的行情超出了市场预期。主力合约1501  最低甚至达到了11710  元/吨的低位水平。但是10  月份以后沪胶没有再跌，相反走出了一段反弹行情，反弹幅度超过1000  元/吨。
        橡胶的基本面并没有根本性改善：需求不足，供给过剩的局面仍然存在，在宏观政策方面，我们也尚看不到多少改善的希望。
        我们认为在11  月完成交割之后，橡胶将逐渐在底部完成整理，在供求方面缺乏足够的支撑作用下，沪胶的多头行情需要季节性因素来进行补充。橡胶在12  月以后进入停割期，供应的逐步减少可能会使得市场在12  月份发动一次季节性的上涨行情。而11  月份橡胶更多的可能表现为从空头向多头过渡的一段振荡行情。