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长城汽车研究报告:安信证券-长城汽车-601633-公司快报:10月销量超预期进一步确认上升趋势-141103

股票名称: 长城汽车 股票代码: 601633分享时间:2014-11-04 15:04:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 307 KB 分享者: llx****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■10  月销量70563  辆,同比增长6.43%,超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告10  月份销量70563  辆,同比增长6.43%,环比增长10.87%,为今年同比环比首次正增长,超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中皮卡销量9083  辆,同比下降6.25%,环比下降6.50%;SUV  销量52834  辆,同比增长39.23%,环比增长11.94%;轿车销量8645  辆,同比下降53.67%,环比增长28.55%。今年1-10  月总销量579073  辆,同比下降6.82%,跌幅较1-9  月缩小1.59  个百分点。
        ■“H6+H2”双明星车型销量表现靓丽。H6  车型继9  月创出销量历史新高27741  辆后,10  月销量再创历史新高,为30372  辆。我们预计随着年末冲量和春节的临近,H6  的月销量有望继续刷新历史记录。
        我们根据其产品竞争力分析估计,其顶峰月销量会达到3.5  万辆左右的水平,或创造中国市场单一SUV  车型销量记录。H2  车型继7  月11日上市以后,表现一直十分抢眼,其网上预订、配臵可选的销售创新模式,优秀的产品竞争力是销量超预期的主要原因。我们预计H2  顶峰月销量或突破1.5  万辆左右的水平,成为主流热销SUV  车型。
        ■H1、H9  上市,销量超预期概率大。11  月3  日哈弗H1、H9  辆款新车型同时上市接受预订,其官方指导售价分别为6.89-8.29  万元、22.98-27.28  万元。我们根据两者产品竞争力分析,预计H1  平均月销量为1.2  万辆左右,H9月销量为7000  辆左右,均会成为主流热销SUV。
        ■投资建议:买入-A  投资评级,6  个月目标价38.90  元。我们预计公司2014  年-2016  年的收入增速分别为22.5%、31.5%、18.5%,净利润增速分别为17.6%、22.5%、12.2%;维持买入-A  的投资评级,6  个月目标价为38.90  元,相当于2015  年10  倍的动态市盈率。
        ■风险提示:国内经济下滑超预期。
        

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