事件
        2014  年1-9  月公司实现营业收入90.78  亿，同比增长4.09%；归属于上市公司股东的净利为3.72  亿，同比增长11.32%，基本每股收益0.20  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        1、业绩稳步增长符合预期
        公司业绩持续稳步增长符合预期，1-3  季度单季度业绩分别为0.06、0.03、0.12  元/股，其中3  季度净利为2.16  亿，同比增长约47%，环比增长约307%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期业绩增长主要得益于：1）前3  季度纯碱市场均价同比上涨约18%；2）高附加值的差别化粘胶短纤产品销量大幅增加；3）通过技改等措施后，生产成本有所降低。
        2、通过战略投资切入新能源汽车领域极具想象空间
        公司与银隆新能源之间的战略合作持续稳步推进：今年3  月27  日双方签订战略合作框架协议，9  月1  日进一步签订投资合作协议，约定银隆新能源在2015  年9  月前完成拟上市主体的股份制改造，并同意公司向拟上市主体进行不超过21%的股权比例投资；另外银隆新能源承诺在2017  年9月前完成IPO  或借壳上市。
        银隆新能源为全球唯一能同时生产高性能钛酸锂电池和磷酸铁锂电池的企业，通过顺势延伸目前已成功打造的新能源全产业链处于行业最为领先的水平。根据银隆新能源已有订单以及客户开拓情况，预计今明年其电动客车销量分别为1800-2000  辆、4000-5000  辆。银隆新能源厚积薄发即将快速放量，随着双方合作的持续推进，未来公司有望获取大额投资收益，并在自身产业转型升级方面具有丰富想象空间。
        3、粘胶和纯碱最差时候已成过去，差别化短纤产品具备看点粘胶行业已持续低迷3  年，行业供需格局有望逐步改善。而据棉花协会介绍，进入11  月后随着部分大型企业入市收购棉花，其价格有望趋于平稳。
        根据粘胶行业的供需格局，再加上替代品棉花价格有望走稳，我们认为粘胶行业最差时候已成过去。公司具有50  万吨粘胶短纤产能，高附加值的差别化粘胶短纤盈利能力明显好于普通产品，目前销售良好具备看点。公司另一传统主营产品为纯碱，目前纯碱行业正处历史底部，未来或将迎
        来向上周期。目前看纯碱价格与3  季度基本持平，预计公司该业务4  季度业绩贡献环比持平。
        4、维持“强烈推荐”评级
        我们预计公司2014-2016  年业绩为0.32、0.49、0.65  元/股，考虑到公司通过战略投资切入新能源汽车领域极具想象空间，而传统的粘胶和纯碱业务最差时候已成过去，我们维持对公司的“强烈推荐”的评级。
        风险提示：与银隆新能源的合作进度低于预期，产品价格下滑