事项：公司发布产销快报，10  月公司整车销量同比增长6.4%为70563  台，其中皮卡/SUV/轿车产品销量同比增幅分别为-6.3%/  39.2%/-53.7%，2014  年前10  月长城汽车整车销量同比下降6.8%为57.9  万台，其中皮卡/SUV/轿车产品销量同比增幅分别为-6.3%/18.6%/-55.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        哈弗  SUV  大放异彩：H6  首次月销超3  万台，H2  上市仅4  月十月销量近1.2  万台
        哈弗  H2  自7  月11  日上市后，凭借较高性价比以及消费者可自选搭配的营销模式备受关注，终端反应火爆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短短四个月，哈弗H2  销量已经快速爬坡至11678  台（7/8/9/10月哈弗H2  销量依次为1260/3859/8288/11678  台），年初公司预期年底达到月销量1  万台的目标提前达成。
        哈弗  H2  上市不仅没有给长城汽车的其它SUV  产品造成分流，长城汽车的主打SUV  哈弗H6  销量反而继续突破新高，之前哈弗H6  在天津一厂已经生产到2.5  万台/月，天津二厂又新增哈弗H6  产能5000-10000  台，10  月哈弗H6  又再次创造了月销量的历史高峰，销量首次突破3  万台，根据公司计划，哈弗H6  最高月销量有望达到3.5  万台！哈弗  H5  近几月销量较低，主要是其车型新旧交替，10  月5  日2015  款哈弗H5  正式上市销售，至此哈弗旗下车型全部采用了统一的“HAVAL”标识。10  月哈弗H5  销量依然不到4000  台但环比9  月有所上升。
        长城轿车月度销售恢复稳定，但全年销量同比将大幅萎缩
        长城  C30  及长城C50  销量连续2  月环比提升，10  月长城C50  及长城C30  合计销量8645台，虽然两款轿车完成新旧交替回复正常销售水平，但估计2014  全年公司轿车仍将同比下滑50%左右，从2013  年的21  万台回落到今年的10  万台左右。
        两款全新  SUV  宣布售价，哈弗H1  及哈弗H9  年内上市
        哈弗  H1  为哈弗家族中最小的一款：11  月3  日正式发布上市，售价范围为6.89—8.29万元，1.5L  自主研发汽油机，有5  速手动及6  速手自一体可选。外观内饰时尚动感，配置档次领先同类车型，虽然售价不到10  万，但自动档车型全系标配博世ESP  系统，主被动安全配置出色。
        哈弗  H1  与保定工厂的轿车产品共线。我们估计未来其月销量有望突破5000  台/月。目前哈弗H1  实车已经到店并接受预订。
        哈弗  H9  为哈弗家族中最大的一款全尺寸SUV：11  月3  日公司宣布其3  款车型售价为22.98/24.98/27.28  万元。H9  为非承载式车身、全地形全尺寸7  座SUV，属硬派越野。
        车体结构牢固抗压，安全设计独具特色；整合全球顶级零部件资源，装备豪华高档。H9搭载长城汽车自主研发的2.0L  增压缸内直喷汽油机，哈弗H9  配备了德国采埃孚  6  速手自一体变速箱。哈弗H9  目前已在徐水基地有序生产，部分城市已经到店。
盈利预测与投资建议
        随着今年  H2  的上市，长城开启新一轮产品投放周期，哈弗H2  爬坡速度快于预期，月度销量超出预期；后续哈弗Suv  新品不断，哈弗H1、H9、H8、coupe  C、H7  将陆续上市；天津基地二期、徐水基地提供新增产能。若高端SUV  能取得成功，公司2015  年将有很高的业绩弹性。
        维持公司  2014  年、2015  年业绩预测为2.62  元，  3.77  元，考虑到公司新产品陆续上市，2015  年将有很高的业绩弹性，上调评级为“强烈推荐”。
        风险提示
        1）  轿车销售低迷；2）新品上市不达预期。