管理层在财报电话会议后发言，其语调较我们的预期更为保守。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中海油服的前景越来越具有挑战性，主要由于待用钻机数目增加，以及中海油计划减少2015年资本开支所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，在下调日费率的预测后，我们将2014至2016年盈利预测下调11％至29％。我们将目标价从25.00港元调低至18.70港元（维持2015年市盈率10倍不变，为五年平均动态市盈率），但维持买入评级，这是因为基于我们最新的盈利预测，股份现时8.6倍的2015年市盈率仍然不高。
        2014年第三季业绩摘要。公司第三季核心收入同比仅增长12％至85.37亿人民币（若撇除中海油服与挪威国家石油公司之间的平台待命费，则盈利同比增长25％）。期内净利润同比下降3％至21.24亿人民币，低于预期。在2014年首九个月，核心收入同比增长20％，净利润同比增长21％至63.97亿人民币。
        2015年日费率将进一步受压。管理层表示，日费率在第三季下降的原因是：（1）三台日费率较高的钻机（COSL  Boss，COSL  Power和COSL  Gift）自今年年中一直处于待命状态;（2）更多浅水自升式钻井平台投入运作。管理层预期，未来中国近海和国际市场的日费率将会受压。中海油服正与中海油就2015年的日费率展开商谈，并预计将在今年年底或2015年1月敲定条款。
        我们认为产能增长进度或未如预期。管理层表示，80％的2015年钻井合同已经得到确认。至于其余的钻井平台，包括COSL  Power，COSL  Gift，COSL  Boss（三台均在待命状态）以及COSL  Superior，南海6号和COSL  937（三份合约将于2015年结束）。此外，中海油服勘探者正处于测试阶段，预计将于2014年12月/2015年1月在中国南海投入运作。公司计划将一至两个钻井平台从中国近海转到国际市场，我们认为，这或意味着中国的需求疲软及海外日费率所承受的压力增加。这在很大程度上与中海油拟在2015年减少资本支出（相对今年）的计划相符。我们早前假设，中海油服将新增两个钻井平台（在现有产能计划上），但我们现时已没有这个看法，因为需求前景疲弱。
        风险：（1）石油和天然气价格下降;  （2）争议水域存在经营风险;  （3）收入集中于部分客户。