投资建议:转债整体建议逢高减持,留意核电、高分红和低估值概念的继续发酵,关注沪港通和风格轮动带来的短期交易性机会,关注收益兑现时机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大盘可向银行转债部分转仓,相对偏好中行,平安和石化可留意短线机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中盘转债中,南山增持公告透露促转股意愿,可重点关注;国电受益于高分红及电改政策,有冲击赎回的可能性,浙能具备流动性与低价优势,并受益于核电和国企改革题材;国电、浙能及另一只核电概念转债东方和中海均可继续持有。小盘转债不建议追高,短期相对偏好国金、冠城、徐工,关注隧道是否成功能促赎回。长青、齐峰、齐翔等绩优转债可继续持有。
原因与逻辑:1、国金:券商行业向好,互联网金融龙头发力 市场回暖、监管放松,证券行业创新发展不断,看好券商后周期特性。1)近两个月以来,市场上涨,交易额创历史新高,融资融券余额突破6000亿元,为券商业绩奠定基础。2)监管层放松监管体系、创新业务不断发展。今年,证监会启动《证券公司风险控制指标管理办法》的修订放松监管体系,从中长期奠定了行业发展,打开ROE上限,增强券商盈利能力。3)公司与腾讯合作,具有很强的潜在客户基础,2014年以来,公司经纪业务市场份额不断提升,逐渐奠定互联网金融龙头地位。牛市中,新增股票投资人数将大幅增加。与腾讯公司合作,客户基础最大,因此牛市中客户导入弹性最大。国金转债将于2014年11月14日进入转股期和赎回可触发期,国金正股已接近赎回触发价格,在市场环境和行业基本面双重利好下,赎回有一定触发概率,后续关注公司促转股意愿,从正股上涨空间和条款博弈的角度,均可重点关注国金转债。2、基金三季报转债仓位简析 (详见正文)3、隧道临近赎回 隧道转债在连续30个交易日内已累计13个交易日股价高于赎回触发价格,当前股价高于赎回触发价8.61%,触发赎回概率较大。目前转债存量尚存11.89亿元,对总股本摊薄压力8.86%。
有别于大众的认识:供给方面,洛阳钼业、歌尔声学可转债已过会,另有5只转债已反馈、2只已受理,待发转债共计292亿元。
过去一周转债市场表现:
上周上证指数上涨5.12%报收于2420.18点,转债股上涨6.24%,转债指数上涨3.61%。31只转债中,27只上涨,1只不涨不跌,3只下跌。其中,南山转债上涨16.69%(数据失真),表现最好;重工转债下跌0.53%,表现最差。
本周末转债平均转股溢价率为8.60%,比上周下降2.17个百分点。平均纯债溢价率为42.75%,比上周上升5.70个百分点。