事项：
        公司发布产销公告：2014  年10  月公司共销售各类汽车21,446  辆，同比下降1.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中，全顺轻客、JMC  轻卡、JMC  皮卡、驭胜品牌SUV  分别同比增长-16.85%、3.62%、8.61%和-2.01%至5,019  辆、8,109  辆、6,317  辆和2,001。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1-10  月累计销售汽车216,300  辆，同比增长15.72%，其中全顺轻客、JMC  轻卡、JMC皮卡、驭胜SUV  累计销量依次同比增长2.60%、23.42%、-0.15%和141.09%。
        平安观点:
        全顺拖累公司销量表现。全顺轻客本月销量不达预期，拖累公司销量表现，我们判断一方面是因为轻客市场竞争加剧，另一方面估计去年同期集团采购较多而销量基数较高，预计今年该类订单将在年底实现。但随着2016  年全新一代全顺的上市，公司全顺系列产品竞争力将得到明显提升，丰富的产品阵容、卓越的车辆性能、良好的口碑、成熟的销售网络都将是销量增长的重要保障。
        SUV  进入稳定增长期。新驭胜S350  于去年8  月30  日在成都车展上市，去年10月销量突破2,000  辆。由于上市已满一周年，驭胜S350  销量将进入稳定增长期，预计2014  年平均月销量在2,500  台左右。但2015  年下半年和2016  年初，福特全新SUV  Everest  和驭胜S330  将陆续上市，凭借精准的市场定位和丰富的配置，预计平均月销量分别为3,000  辆和4,000  辆。经历短暂的稳定增长之后，公司SUV板块将面临爆发式增长，无论营收还是业绩都将为公司提供较大弹性。
        宝典加长版上市，皮卡销量增长提速。近年来，长货厢皮卡在皮卡车型中的销量占比不断提升，逐渐成为市场主流。江铃汽车在9  月4  日的海南车展上推出宝典长货厢皮卡，并陆续在全国各地开展上市推广活动。该车货厢加长350mm  至1830mm，装载能力提升25%。同时，新车售价低至8  万元，满足国四排放标准，而且百公里油耗仅7L。宝典加长版不仅顺应行业发展趋势，而且在同类产品中具有出色的竞争力，上市后终端旺销实属正常，公司皮卡销量增长也随之提速。
        盈利预测及投资评级。我们估计今明两年江铃汽车业绩增量主要由JMC  轻卡提供，福特EVEREST  及新一代全顺投产后将在2016  年提供较大利润增量。预计2014年、2015  年、2016  年每股收益依次为2.42  元、3.15  元、5.50  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：1）新品上市销量不达预期；2）公司研发费用超出预期；3）排放标准执行力度低于预期。