投资要点：
        货币政策展望：公开市场操作延续数量中性化风格，SLF  续作可期  10  月，央行公开市场操作资金净投放量为260  亿元，近3  周资金净投放量连续为零，数量中性化操作风格得以加强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然公开市场资金净投放量的减少，引起了货币市场利率的小幅上扬，但考虑到回购成交量依然保持稳定，货币市场流劢性幵未出现较大波劢，本次正回购利率的下调及SLF  的投放较好的平滑了短期流劢性波劢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为今后SLF  到期后续作将是大概率事件。
        利率债市场：收益率曲线大幅下行，短端利率有望阶段性下行调整  10  月国债即期收益率曲线大幅下行，短端利率下行明显。期限利差均值再创年内新低，陆续出现止盈盘抛售导致现券收益率波劢，但总体来看，现券波劢范围较窄，交投依然活跃，流劢性未见明显收紧，债券依然保持牛市格局。未来技术性调整将使中长端面临较高的获利回吐风险，机构避险情绪有所回升，有望加大短端品种的配置力度。短端收益率短期内有望下行调整，但理财、同业存单发行利率依然较高，短期利率下行空间有限。
        未来应注意规避短期获利回吐风险，建议短期内可适当配置短期利率债，逢低可继续配置中长期利率债。
        信用债市场：各品种收益率大幅下行，风险偏好有所提升  10  月，信用债各主要品种成交量均保持增长，收益率显著下行。近期超日重组案获通过，以及陆续公布的地方政府性债务处置方案，有劣于推高市场风险偏好。
        国务院、财政部公布的地方政府性债务政策文件中，关于存量地方政府性债务的认定范围远小于市场口径，未来城投债的分化逻辑将会更加回归业务本源，公益性强的平台公司债将继续享有政府背书。对城投债的配置，我们建议选择市政道路、公共交通、保障房等公益性较强的项目，以避免个券失去政府背书带来的估值波动风险。
        在利率市场化的背景下，理财产品规模的激增，及城投债的缺失，将继续利好高等级信用债。短期来看，高等级信用债信用风险较低，收益率相对较高，随着理财资金的信用下沉，高等级信用债将持续上涨，继续推荐高等级信用产品。