投资要点：
        公司公布三季报：2014  年1-9  月公司累计实现营业收入52.01  亿元，同比增长27.04%；净利润7.00  亿元，同比增长13.21%；基本每股收益0.6239  元，同比下降10.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三季度结算大幅增加，带动净利润同比增长。三季度公司大量商品房项目进行结算，三季度公司单季结算金额达20.4  亿元，带动净利润同比增长。毛利率和净利率也增长明显，较6  月底分别提升10.2、6.4  个百分点。由于8  月公司刚刚完成定增，股本增加致EPS  被摊薄。预计四季度随着央行信贷新政落实及按揭利率逐渐回落，一线城市将首先回暖，公司销售有望大幅增长。
        资本结构改善明显，净负债率大幅下降。公司于8  月底完成非公开发行股票，扣除费用后共募集资金38.21  亿元，公司资本结构大幅改善。三季度末资产负债率68.3%，全口径下净负债率66%，分别较6  月底下降7.9、46  个百分点，资本结构改善明显，公司此次定增为公司未来持续发展打下良好基础。三季度公司投资审慎，仅新增1  地块，权益地价5.43  亿元，同比上年同期下降74.7%。
        跨界投资成功，长期股权投资价值被低估。公司在证券、银行、科技/军工、创投、医疗和体育等行业均有投资。公司目前长期股权投资账面价值仅17.8  亿元，我们估计长期股权投资的合理权益市值应为61.1  亿元。公司持有国信证券4.9%股权，目前账面价值1.27  亿元，合理权益价值应为19.4  亿元左右。目前国信证券已经进入预先披露更新状态并完成抽签，明年初有望冲击IPO，公司投资收益有望大幅增长。
        投资建议：公司三季度结算大幅增加，带动净利润同比增长；三季度公司完成增发，资本结构改善明显，为公司未来持续发展打下基础；公司跨界投资被低估，维持盈利预测和增持评级。预计四季度随着央行信贷新政落实及按揭利率回落，一线城市将首先回暖，公司销售有望大幅增长。公司负债率大幅下降，为未来发展打下基础。
        跨界投资成功，长期股权价值被低估，参股4.9%的国信证券明年初有望冲击IPO。
        维持14-16  年年EPS  分别为1.15、1.35、1,58  元预测，目前股价对应PE  为9X、8X、7X，维持增持评级。