維持買進評等，目標價上修至16.7??元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主因為：1)第三季EPS0.76??元，優於市場及我們預期的0.4-0.5??元，主要差異在於產品及成本結構之改善，使得獲利能力超乎預期；2)第四季進入淡季及工廠歲修，產能利用率下降至9??成及ASP??約low??single??digit??下滑，推估EPS??0.55??元；3)本次報告上修2014/15??年EPS??分別至1.75/1.91??元，調幅分別為38%/53%，技術升級及差異化仍是友達營運表現佳之關鍵，亦是未來能避開競爭、抵抗不景氣的生存之道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們維持友達買進之評等，依2015??年之每股淨值，調升目標至16.7??元(0.80xPBR)。
????????第三季EPS??0.76??元，優於預期：第三季出貨面積、ASP、營收分別季增3.7%、2.4%、5%，毛利率在產品組合改善、零組件costdwon2.5%等因素下，較上季提升4??個百分點達14.4%，??EBITDA較上季提升3.1??個百分點達21.2%，業外淨支出12??億元，EPS0.76??元，優於市場及我們預估的0.4-0.5??元。目前庫存降低至35天仍在健康水位。淨負債比也下降至40%，財務結構持續改善。
????????第四季進入拉貨尾聲及歲修，營運轉淡：第四季面板進入拉貨之尾聲，加上工廠將進行歲修及新產品試產，產能利用率將降至9??成，預期大尺寸出貨持平、小尺寸出貨約low??teen??下滑，blended??ASPlow??single??digit??下滑、零組件成本下滑2%，本中心推估營收季減6%、EPS0.55??元，季減27%。
????????2015??年面板景氣持審慎樂觀態度：2015??年面板產能增加5-7%，需求面包括歐美、新興市場TV??換機潮、Smart??phone??滲透率提升、NB??換機潮受到Chrome??和低價NB??帶動下而回穩，且不論大小display??皆有朝尺寸變大、解析度提升之趨勢，管理階層審慎樂觀看待2015??年面板景氣。
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