核心观点  
        昨日市场再次出现上涨，连续大幅上涨五天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融等权重板块表现低迷，而创业板表现相对较好，涨幅超过1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）昨日市场成交量依旧维持在2200亿以上的高位。我们认为随着前几个交易日的大幅上涨，市场面临一定的获利回吐压力，建议短期保持谨慎。最近五个交易日的持续放量大涨，虽然有新股申购资金的扰动，明显也有场外资金的入场。从经济基本面来看，年底的经济仍未企稳。而从政府政策面来看，政府对稳经济的主要手段主要是改革以及对一些新兴行业的微刺激上，在货币政策层面维持一种中性略偏向宽松一端的格局。
        这两个方面均不能解释自6月底以来市场的这波400点的反弹。目前无风险利率的缓慢下行以及在具有赚钱效应的前提下，市场股权风险溢价下行。在这两个条件之下场外资金的不断入场，是支撑此轮反弹的重要基础。我们认为近期市场仍有可能在市场情绪以及场外资金的推动之下继续上行，但我们也应该注意到目前创业板市盈率已经超过70倍，而一些题材类个股涨幅巨大，继续上行空间不大。以金融、钢铁、交运等为代表的传统蓝筹股，由于估值便宜，且前期涨幅较小，更容易受到新增资金的青睐。随着沪港通的运行，蓝筹股的估值也会逐步和国际接轨。因此，中期我们看好传统蓝筹股的估值修复行情。而一些前期涨幅较大，且估值偏高的中小市值个股将面临一定的估值压力。