报告摘要：
        三季报不盈利普遍下滑，创业板盈利小幅提升
        三季度整体盈利同比增速较二季度有所下滑，从板块上看，前三季度主板、中小板、创业板累计同比分别为8.5%、7.6%和16.0%，分别较上半年提高了-0.8、1.3、0.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度盈利增速主板与中小板均出现下滑，创业板盈利则较二季度有所改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计主板全年盈利增速或较前三季度继续下滑，创业板与前三季度基本持平，中小板累计增速将继续提高。
        行业盈利分化，金融相对稳定
        主要板块盈利普遍下滑：成长板块连续下滑，从一季度的37.1%将至了二、三季度的26.3%和20.9%；周期板块从二季度的8.6%将至三季度的2.9%；消费板块亦未能延续二季度盈利好转趋势，三季度盈利增速再次将至10%以下，金融板块相对稳定，单季度盈利始终维持在11%左右。
        从中信一级行业看：（1）三季度盈利增速有所改善的行业有：有色、钢铁、机械、电力设备、国防军工、商贸零售、非银、交运；（2）三季度盈利增速环比继续恶化的行业有：煤炭、轻工、纺织、食品饮料、房地产。
        市场情绪高涨，大散成中坚力量
        近期市场情绪高涨，但与以往不同的是，散户中的大户成为推动本轮市场行情的中坚力量。体现在两个方面：（1）融资融券激增，较6  月底增加了70%以上。（2）资产配置效应显现，大户持有账户数和占比明显提高。持有账户资金规模在100  万以上户数9  月份较4  月份增加了13.6%。在地产投资需求疲软的背景下，越来越多的有闲阶层将资金从地产、矿产等领域转出并投向股市，资产配置效应开始显现。
        投资策略：三大博弈，逢低买入
        未来市场走势或取决于三大力量博弈：一是地产调整下的资产配置效应能否持续；二是年底中央经济工作会议之前维稳与改革预期释放的政策红利；三是经济和基本面大幅下行的风险。短期看，经济和基本面大幅下行风险不大，前两大力量仍将支撑市场；但从中长期看，股市的估值最终仍要回归基本面，我们对此仍保有一丝谨慎。配置上建议“逢低买入”，关注估值相对较低、业绩相对稳定的“低价”蓝筹股，同时可关注我们最新推荐的新兴消费和“一带一路”主题投资机会。
        风险提示：政策风险、经济大幅下行风险