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纺织服装行业研究报告:申银万国-纺织服装行业周报:三季报业绩分化明显,推荐低估值消费龙头-141103

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2014-11-04 10:18:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级: 看好
研报大小: 827 KB 分享者: lil****747 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期内容提示:
        一周主要回顾:1、行业观点:①国家统计局公布10  月PMI  指数,比上月回落0.3  个百分点至50.8%,高于临界点,表明我国制造业总体上继续海澜之家零售终端增长50%+)、森马服饰(增速22%)、罗莱家纺(增速17%)、探路者(增速26%)、华纺股份(增速57%)业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业及公司追踪:1、森马服饰追踪:三季报实现收入54  亿元,同比增9%,净利润7  亿元,同比增22%,EPS  为1  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)15  年春夏订货会休闲服实现两位数增长,童装增长20%+。休闲服业务三季度开始转正,未来将深耕三四线市场并大规模开新店,童装业务保持高速增长。电商业务双线并行:(1)现有品牌线上销售线下爆款;(2)打造“哥来买”纯电商品牌。
        积极投资儿童产业链,当前处于产业布局阶段。2、上海家化追踪:三季报实现收入42  亿元,同比增17%,净利润7  亿元,同比增17%,EPS  为1元。前三季度各品牌增速:六神不到5%,美加净19%,家安10%,佰草集21%+,高夫10%+。佰草集聚焦专营店、电商和品牌专卖店,启初聚焦母婴店,高夫聚焦KA  渠道。研发总监由前伽蓝集团研发总监曹平担任,新设技术合作与开发部(外部资源开发),黄阅任总监。3、朗姿股份追踪:公司10  月31  日复牌,朗姿韩国以320  亿韩元(1.8  亿人民币)收购韩国童装第二大品牌阿卡邦15.26%股权,并计划参与阿卡邦定增,完成后持股约占25.86%,阿卡邦主营0-4  岁儿童服装用品等,2014H1  实现收入4亿元,净利润-4386  万元。4、探路者追踪:实际控制人之一王静减持公司900  万股,占比1.76%,减持后王静及一致行动人盛发强共持股2.1  亿,占比40.99%,仍为公司控股股东、实际控制人。5、际华集团追踪:三季报实现收入179  亿元,同比降24%,净利润7  亿元,同比增14%,EPS  为0.18  元。6、华纺股份追踪:三季报实现收入17  亿元,同比增6%,净利润2187  万元,同比增57%,EPS  为0.06  元。7、雅戈尔追踪:三季报实现收入106  亿元,同比降9%,净利润20  亿元,同比增49%,EPS  为0.88  元。
        8、鲁泰A  追踪:三季报实现收入46  亿元,同比降1%,净利润7  亿元,同比增5%,EPS  为0.74  元。9、美邦服饰追踪:三季报实现收入47  亿元,同比降19%,净利润2  亿元,同比降41%,EPS  为0.22  元。10、嘉麟杰三季报:三季报实现收入7  亿元,同比降4%,净利润3419  万元,同比降28%,EPS  为0.04  元。11、华孚色纺追踪:  三季报实现收入53  亿元,同比增14%,净利润2  亿元,同比增22%,EPS  为0.24  元。
        上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨5.18%,相对申万A  指数涨0.48%。其中,纺织制造指数涨5.09%,对申万A  指涨0.39%;服装家纺指数涨5.27%,相对申万A  指涨0.57%。
        我们的观点:公司三季报业绩分化显著,消费龙头表现强势。从披露的三季报情况看,公司业绩分化显著,消费龙头表现强势,传统男装和高端服饰压力较大。我们认为四季度投资有两条主线:(1)继续重点推荐估值低、业绩环比改善明显的平价服装龙头海澜之家(“高性价比+类直营”模式保持逆势高增长,估值回落值得关注),家纺龙头罗莱家纺(推进渠道变革,探索并购转型)和富安娜(电商业务高速发展,“大家居”推进顺利),休闲服童装龙头森马服饰(休闲服转正,童装高增长,看好公司儿童产业链)和男鞋龙头奥康国际(推进国际馆战略,预计四季度业绩环比改善)。(2)关注实际控制人变更的小市值标的:大元股份、德棉股份和江苏三友。
        

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