工业利润回落，中游制造行业相对占优。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月工业企业利润增速并没有打破2014  年下半年以来利润下滑的趋势，成本费用率依然高企，主营活动利润率持续回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月PPI  逆转下行扩幅，后续工业企业收入将继续承压，2014  年全年上市公司盈利低于去年概率加大。分行业看，上游采矿业继续低迷；出口轻工业纺织服装、皮革等增速较前月下滑；中游制造业高铁、汽车、通信电子增速持续好于行业总体。
        10  月第四周中观数据呈现更多企稳特征。本周公布的30  大中城市商品房销量数据继续回升，超越了2012  年10  月水平。10  月全国水泥平均价格较9  月回升了3.28  元。10  月下旬商务部公布的生产资料价格数据也有些许改善，有色金属环比跌幅收窄。10  月下旬6  大发电集团日均耗煤量同比降幅收窄，但华电集团高频发电量数据仍处在历史低位，显示经济只是有企稳特征，回升动能仍然不强。
        全球货币政策分野，缓解中国资本流出压力。尽管美联储停止购债，但日本央行QQE  扩张力度大幅超出市场预期，欧央行政策仍维持宽松。
        在中国系统性风险下降的背景下，前期海外资本的流出压力减轻。虽然10  月PMI  数据低于预期，但硬数据房地产市场销售回暖，中观生产资料数据有所好转，再加上四季度货币和财政政策定向发力，经济基本面尚且平稳，我们认为人民币汇率将保持稳定，贬值风险下降。政策上我们认为接下来会顺应海外风险偏好修复，或放宽QFII  与RQFII  的额度，来更多的吸引海外资金的流入，这也符合李克强总理在9  月上海自贸区考察时吸引低成本海外资金流入的政策主张。
        10  月27  日第六次深改组会议重点审议了上海自贸区推广复制经验意见，我们认为天津、广东、福建有望成为第二批自贸区试点，而对于最终方案的批复仍有时间窗口，这里面可能存在市场预期的偏差。