2014 三季度报告:
前三季度公司实现营业收入145.36 亿元,同比增长14.92%;归属于上市公司股东的净利润11.92 亿元,同比增长5.98%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.83 亿元,同比增长7.98%,每股收益1.22 元,同比下降2.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
传统旅游业务稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在在线旅游对传统旅游冲击较大的环境下,公司通过优化产品结构,丰富产品种类,传统旅游业务仍实现稳定增长。
入境游产品设计梯度化,开发出高尔夫产品、中医养生产品等,并逐步加大散客成团的销售力度;出境游产品在维持中高端产品布局的基础上,推出大众化、亲民化的常规旅游产品,提高散客占比;国内游则在不断开发高品质产品的同时,重点开发自由行产品。
海棠湾开业,有望成为业绩新的增长点。海棠湾免税购物中心于9 月1日开业,新店开业促销力度较大,加上中秋佳节,开业当天进店人数超过3 万,实现营业额3700 万元,9 月销售额3.4 亿元,同比增长超过100%。海棠湾项目开业之后,将为公司进一步开拓海南旅游市场,享受免税品销售政策红利,同时进一步提升公司市场竞争力,有望成为公司未来几年新的亮点。
电商平台即将上线。据此前消息,中免商城(http://www.zhongmian.com/index.htm)将于10 月31 日公测上线,定位于中免集团旗下唯一官方购物平台,让顾客足不出户享受免税价格。近几年伴随着电商业务的发展,免税品销售也收到部分冲击,中免跨境电商平台的推出,能够拓宽公司销售渠道,与实体店相呼应,增强公司在免税品销售市场的影响力,同时还可以加强与有税品牌的合作。虽然目前无法估测跨境电商平台推出之后对公司业绩的影响,但可以肯定,该平台的推出将为公司免税业务提供更大的发展空间。
盈利预测与投资评级:我们将2014-2016 年公司EPS 分别调整为1.6 元、1.83 元、2.06 元,对应PE 为23.35 倍、20.4 倍、18.11 倍,公司不断开发新的旅游产品,仍将牢牢占据行业龙头的地位,同时,免税业作为政策壁垒高、市场容量大的行业,也将为公司未来几年业绩的稳定增长提供支持,加之未来电商平台推出的协同效应,我们给予公司“买入”评级,6-12 个月目标价为43.2 元。
风险提示:海棠湾销售情况低于预期