10  月股市先抑后扬，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月份，我们认为政策继续宽松，改革和沪港通预期继续推升风险偏好，吸引资金进场，有望维持强势，11月上证指数核心波动区间为2350-2500  点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          经济疲弱  宽松继续。1）经济不及预期的风险已经释放，根据申万宏观预测，10  月数据有望弱势企稳。2）2014  年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲。改革是推升行情的最大希望。近期政策托底力度明显加大，短期风险回落，市场有望继续保持强势，但长期来看越晚出清，大底也可能越迟到来。3）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局。
          市场利率大概率继续下行。货币政策继续加大定向流动性投放，根据申万宏观判断，对利率下行的趋势依然乐观：如果将当前的经济、通胀环境和去年钱荒之前做对比，当前的情况均有利于利率下行，经济仍未见底时，利率难言底部。央行在货币政策方面，加大定向调控，注重银行间利率调整的模式还会延续。同时，房地产、地方政府等吸金大户的资金需求放缓、金融机构风险偏好下降，一定程度上也从资金供求上有利于利率走低。
          IPO  行情再起，关注沪港通实质效应。1）从目前审批节奏看最近有所加快，不过一方面经过几轮政策调整，IPO  已进入常态化，市场逐渐适应，分流效应减弱；另一方面现在基本形成新股申购前市场调整、申购资金解冻后大幅反弹的行情节奏。2）10  月再融资规模如期回落，预计11  月上升，二级市场股东减持压力有所减轻。3）10  月份，市场风险溢价先上后下符合预期。
        我们依然认为，经济下行已有反映，政策升温、改革预期和沪港通预期提升风险偏好，因此后续风险溢价仍有小幅回落空间。4）资金继续净流出，10  月股市先抑后扬，基本符合我们预期。11  月份，我们认为政策继续宽松，改革和沪港通预期继续推升风险偏好，吸引资金进场，有望维持强势，11月上证指数核心波动区间为2350-2500  点。
          经济疲弱  宽松继续。1）经济不及预期的风险已经释放，根据申万宏观预测，10  月数据有望弱势企稳。2）2014  年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲。改革是推升行情的最大希望。近期政策托底力度明显加大，短期风险回落，市场有望继续保持强势，但长期来看越晚出清，大底也可能越迟到来。3）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局。
          市场利率大概率继续下行。货币政策继续加大定向流动性投放，根据申万宏观判断，对利率下行的趋势依然乐观：如果将当前的经济、通胀环境和去年钱荒之前做对比，当前的情况均有利于利率下行，经济仍未见底时，利率难言底部。央行在货币政策方面，加大定向调控，注重银行间利率调整的模式还会延续。同时，房地产、地方政府等吸金大户的资金需求放缓、金融机构风险偏好下降，一定程度上也从资金供求上有利于利率走低。
          IPO  行情再起，关注沪港通实质效应。1）从目前审批节奏看最近有所加快，不过一方面经过几轮政策调整，IPO  已进入常态化，市场逐渐适应，分流效应减弱；另一方面现在基本形成新股申购前市场调整、申购资金解冻后大幅反弹的行情节奏。2）10  月再融资规模如期回落，预计11  月上升，二级市场股东减持压力有所减轻。3）10  月份，市场风险溢价先上后下符合预期。
        我们依然认为，经济下行已有反映，政策升温、改革预期和沪港通预期提升风险偏好，因此后续风险溢价仍有小幅回落空间。4）资金继续净流出，天量能否重现并维持有待观察，关注沪港通实质效应。
          强势上攻，2450  点一带有震荡整固要求。10  月市场先抑后扬，月末推升股指的两大因素，一是量能大幅放大，两个市场又重新回到4000  亿以上的水平，再创近期天量；二是市场风格有所转变，权重股崛起，小盘股有所退潮，沪市成交量超过深市。后续有待量能维持并持续放大，急涨过后有震荡换手要求，而且2400  点上方，尤其前期高点2444  点附近阻力较大，2450点一带需要震荡整固。
          强势上攻，2450  点一带有震荡整固要求。10  月市场先抑后扬，月末推升股指的两大因素，一是量能大幅放大，两个市场又重新回到4000  亿以上的水平，再创近期天量；二是市场风格有所转变，权重股崛起，小盘股有所退潮，沪市成交量超过深市。后续有待量能维持并持续放大，急涨过后有震荡换手要求，而且2400  点上方，尤其前期高点2444  点附近阻力较大，2450点一带需要震荡整固。