■三季度单季利润增长48%：公司公告三季度报告，实现营业收入14亿元，同比增长39.3%，净利润2  亿元，同比增长50.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度单季营收增长29.4%，净利润增长48.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润增速快于收入增速的原因在于毛利率的提升，主要受益于辽宁金宏经营转好的并表影响。
        ■耐材集中度快速提升期，整包模式助力公司行业整合：受宏观经济的影响，整个耐材行业的盈利水平较弱，生产线关停、企业破产现象严重，公司利用自身的技术、创新优势，推广整包模式，毛利率水平高于同行业其他公司，我们认为这将助力公司在行业整合过程中获取更多的市场份额。考虑到公司今年整包业务新获订单较多，预计明年能够贡献业绩，上海、马鞍山等地新投建的生产线效果同样会在明年显现，辽宁项目运营逐步走向成熟，我们认为公司仍然具备高成长性。
        ■海外市场有所斩获，看好未来海外业务发展：公司10  月16  日公告称，与马来西亚东钢集团签订整包协议，预计一期项目可实现销售收入约7000  万元/年，这标志着公司整包模式开始走向全球。公司前期业务海外占比较小，参照濮耐股份22%的海外市场占比，我们认为公司未来海外业务将继续有所斩获。由于我国菱镁矿资源丰富，具备原材料优势，海外业务的拓展打开了公司耐材业务的成长空间。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价18  元。我们预计公司2014  年-2016  年的净利润增速分别为54%、34%、34%，成长性突出；我们认为公司有望成为高温行业的综合服务商，维持买入-A  的投资评级，上调6  个月目标价至18  元。
        ■风险提示：钢铁产量大幅下滑、安全事故风险