事件：
        2014  年上市公司3  季报已公布完毕，我们对公司中报进行了统计和分析，由于样本和申万略有差异，但总体不影响分析的结论。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1．营业收入增速上玻纤和建筑型材增速单季环比提升，其余下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年第3  季度建材行业中的水泥行业同比增长1.32%，较2  季度增速回落2.36  个百分点；玻璃板块同比增长3.04%，较2  季度回落4.02  个百分点；玻璃纤维同比增长23.66%，较2  季度提高6.3  个百分点；管材行业同比增长3.31%，较2  季度下降13.01个百分点；建筑型材同比增长4.99%，较2  季度提高1.5  个百分点；耐火材料同比增长12.38%，较2  季度增速下降9.01  个百分点。
        建筑装饰行业第3  季度营业收入增速方面，园林行业同比增长15.62%，增速季度环比下降22.41  个百分点；装饰行业同比增长15.15%，增速单季环比下降2.14  个百分点；钢构行业同比下降1.72%，增速环比下降1.15个百分点。
        2．营业利润增速上玻纤、建筑型材、耐火材料和钢构同比增速提升，其余下降。2014  年第3  季度水泥行业同比下降4.96%，单季增速环比下降32.9  个百分点；玻璃行业同比下降98.29%，增速单季度环比下降103.44个百分点；玻璃纤维行业同比增长135%，单季度增速环比提升87.29  个百分点；管材行业同比下降16.12%，增速较2  季度下降24.83  个百分点；建筑型材行业同比下降0.15%，增速较2  季度提6.18  个百分点。耐火材料同比增长52.97%，较2  季度增速提高6.71  个百分点。
        园林行业同比下降21.41%，增速较2  季度下降53.59  个百分点；装饰行业同比增长9.62%，单季度增速环比回落9.2  个百分点；钢构行业同比增长38.88%，单季度增速环比提升47.72  个百分点。
        3．归属于母公司所有者净利润增速中玻纤、建筑型材、耐火材料和钢构增速提升，其余下降。2014  年第3季度水泥行业同比增长3.95%，单季增速环比下降21.84  个百分点；玻璃行业同比下降56.36%，增速单季度环比下降79.21  个百分点；玻璃纤维行业同比增长69.8%，单季度增速环比提高28.89  个百分点；建筑型材行业同比增长5.69%，增速较2  季度提升个15  个百分点；管材行业同比下降12.64  个百分点，增速较2  季度下降18.83  个百分点。耐火材料同比增长52.8%，较2  季度增速提高10.46  个百分点。
        园林行业同比下降26.21%，增速较2  季度下降61.5  个百分点；装饰行业同比增长8.84%，单季度增速环比回落7.35  个百分点；钢构行业同比增长30.8%，单季度增速环比提升19.99  个百分点。
        4．毛利率上玻纤、建筑型材、耐火材料、装饰和钢构同比提升，其余下降。2014  年第3  季度水泥行业为25.82%，同比下降1.35  个百分点；玻璃行业毛利率为18.32%，同比下降5.5  个百分点；玻璃纤维行业为29.37%，同比提高4.5  个百分点；管材行业为29.15%，同比下降4.88  个百分点；建筑型材行业为14.76%，同比提高0.11  个百分点；耐火材料为29.2%，同比提高1.27  个百分点。
        园林行业毛利率为27.2%，同比下降2.76  个百分点；装饰行业为17.49%，同比提高0.72  个百分点；钢构行业为16.56%，同比提高3.55  个百分点。
        5.净资产收益率中玻纤、耐火材料和钢构同比提升，其余下降。2014  年第3  季度水泥行业扣除非惊颤损益后的ROE  为2.42%，同比下降0.49  个百分点；玻璃行业为0.37%，同比下降0.7  个百分点；玻璃纤维行业为2.9%，同比提高1.61  个百分点；管材行业为2.45%，同比下降0.87  个百分点；建筑型材行业为2.11%，同比下降0.28  个百分点。耐火材料为1.46%，同比提高0.43  个百分点。
        园林行业为1.98%，同比下降1.62  个百分点；装饰行业为3.93%，同比下降0.83  个百分点；钢构行业为1.7%，同比提高0.25  个百分点。
        6.总体分析：总体继续回落探底周期尾部特征明显，玻璃纤维、耐火材料、建筑型材和钢构趋势改善。
        从第3  季度的财务数据看，水泥、玻璃、管材、园林、装饰板块总体上处于趋势向下的态势当中，但玻璃纤维、耐火材料、建筑型材和钢构趋势仍处趋势改善当中。这符合我们2014  年年初和年中策略报告的判断（具体见报告《建筑建材行业2014  年年度投资策略：产能收尾中进周期后半场，等待新一轮周期开启》和《  建筑建材行业2014  年下半年投资策略：等待新周期，着眼微刺激、外需和轻资产  》等）。
        玻璃纤维和建筑型材趋势改善主要得益于行业景气度的提升，玻纤行业在风电加快投资等方面的带动下，需求得到一定的改善，国外玻纤需求的稳定增长等拉动行业总需求，同时行业供给压力不大，行业景气度继续改善，这符合我们前期的判断，中国玻纤作为行业龙头收益最大。建筑型材受益于房地产竣工等方面的需求，但后续增长持续性不强。
        耐火材料和钢构景气度的提升，主要原因是盈利能力的改善，原材料的下降提升盈利水平。耐火材料中主要是濮耐股份、瑞泰科技和北京利尔的拉动。钢构行业则是精工钢钩、鸿路钢构和杭萧钢构的带动，在行业需求略有改善的情况下优势企业率先受益最大。
        从3  季度财务数据看，当前处于前周期结束和后周期开始的阶段。我们继续看好微刺激、外需和轻资产的相关公司，挖掘中小市值黑马标的和低估值品种成为方向。建议关注中国玻纤、东易日盛和金隅股份等。